Menghasilkan Lebih dari 9.5% YTM dengan AK Steel, Obligasi Berkekalan Oktober 2025

  • Peningkatan 36% dalam EBITDA diselaraskan pada suku pertama 2018.
  • Penjualan sebanyak $ 1.7 juta, mewakili kenaikan 2% tahun ke tahun.
  • Pendapatan bersih larasan melebihi 150% (tidak termasuk caj satu kali).
  • Liputan faedah 2.4x.

Minggu ini, Durig Capital melihat salah satu pengeluar utama produk keluli di Amerika Syarikat. AK Steel telah bekerja keras selama beberapa tahun yang lalu untuk meningkatkan daya saingnya di pasaran. Reka bentuk keluli kekuatan tinggi ultra sendiri (UHSS) telah menghasilkan kegembiraan di kalangan asas pelanggan automotif syarikat. Di samping itu, pengambilalihan AK Steel dari Precision beberapa tahun yang lalu telah sangat menguntungkan kerana pengambilalihan itu kini menghasilkan kira-kira $ 50 juta dalam pendapatan masa depan tambahan. Syarikat itu baru-baru ini mengeluarkan keputusan suku pertama untuk 2019. Di antara beberapa acara utama:

AK Steel mengejutkan penganalisis dalam suku terakhir ini, menewaskan jangkaan pendapatan dengan hampir dua kali ganda (pendapatan $ 0.23 sesaham berbanding dijangkakan $ 0.12 pendapatan sesaham). Ini adalah suku kedua berturut-turut menewaskan anggaran penganalisis EPS, dan sementara saham masih nampaknya bernilai harga, bon 2025 AK Steel juga didagangkan pada harga diskaun pada masa ini. Ini bermakna hasil hingga matang sangat kompetitif pada kira-kira 9.75%. Bagi pelabur yang mencari kepelbagaian tambahan serta hasil yang cemerlang, ini boleh dijawab. Memandangkan prestasi AK Steel yang terkini, bon-bon ini menjadi tambahan hebat kepada Durig Capital Pendapatan Tetap Pendapatan 2 (FX2) Portfolio Pendapatan Berprestasi Tinggi, prestasi agregat yang ditunjukkan di bawah.

 

Keputusan Suku Pertama 2019

Strategi pertumbuhan AK Steel terdiri daripada tiga elemen: mengkomersialkan produk dan perkhidmatan baru yang inovatif, mengubah operasinya untuk memperbaiki kedudukan daya saingnya, dan mendorong pertumbuhan masa depan, baik secara organik dan melalui pengambilalihan, ke dalam pasaran baru dan perniagaan hiliran. Keputusan suku pertama syarikat menunjukkan kemajuan ke arah inisiatif ini. Roger Newport, Ketua Pegawai Eksekutif AK Steel, mengulas hasil syarikat yang paling terkini. "Keputusan ini menunjukkan bahawa strategi kami berfungsi dengan baik dan kami menyampaikan komitmen kami untuk terus meningkatkan prestasi syarikat kami." Sorotan dari suku pertama AK Steel termasuk:

  • EBITDA Diselaraskan suku pertama ialah $ 160.9 juta, peningkatan sebanyak 36% tahun ke tahun.
  • Margin EBITDA yang diselaraskan adalah 9.5% pada suku pertama, peningkatan sebanyak 7.2% setahun lalu.
  • Penjualan sebanyak $ 1.7 juta, peningkatan 2% dari suku pertama 2018.
  • Pendapatan bersih yang diselaraskan meningkat lebih dari 150% kepada $ 72.9 juta pada suku pertama, tidak termasuk caj penutupan satu kali sebanyak $ 77.4 juta untuk kemudahan Ashland Works syarikat.

Mungkin salah satu perkembangan yang paling menarik untuk AK Steel ialah peningkatan penggunaan keluli berkekuatan ultra tinggi, terutamanya dalam industri automotif. Syarikat itu telah menghabiskan beberapa tahun yang lalu melabur dan membangunkan bahan-bahan canggih ini.

Mengenai AK Steel

AK Steel adalah pengeluar utama produk keluli tahan karat, keluli tahan karat dan keluli elektrik, terutamanya untuk automotif, infrastruktur dan pembuatan, termasuk kuasa elektrik, dan pasaran pengedar dan penukar. Melalui anak syarikatnya, syarikat ini juga menyediakan penyelesaian pelanggan dengan produk tiub karbon dan keluli tahan karat, reka bentuk dan perkakas die, dan komponen yang dicop panas dan sejuk. Beribu pejabat di West Chester, Ohio (Greater Cincinnati), syarikat ini mempunyai kira-kira 9,500 pekerja di operasi pembuatan di Amerika Syarikat, Kanada dan Mexico, dan kemudahan di Eropah Barat. AK Steel adalah syarikat milik umum yang diperdagangkan di Bursa Saham New York dengan simbol AKS dan merupakan komponen dari FORTUNE 500 - menyelaraskan syarikat dengan banyak syarikat terkemuka di Amerika.

Pertumbuhan Penggunaan Keluli Berkekuatan Tinggi Ultra

Keluli kekuatan tinggi adalah komoditi yang sangat berharga dalam pasaran automotif. Sebagai pembuat terus berusaha untuk mencipta kecekapan dalam kenderaan mereka, menjadikan kenderaan lebih ringan selalu menjadi matlamat apabila memberi tumpuan kepada kecekapan bahan bakar. Pertimbangkan ini - kenderaan hari ini mengandungi, secara purata, kira-kira 75 paun ultra-kekuatan tinggi keluli (UHSS). Menjelang 2025, jumlah itu dianggarkan meningkat kepada £ 320, peningkatan lebih daripada empat kali jumlah semasa. Berapakah penggunaan UHSS mengurangkan berat komponen automotif? Apabila keluli berat digantikan oleh UHSS dalam komponen automotif, beratnya berkurangan sebanyak 10% hingga 60% bergantung kepada komponen tertentu. Ini adalah penjimatan berat yang penting yang menyumbang kepada kecekapan bahan api tambahan. Memandangkan ini, pengeluar kereta tidak sabar-sabar untuk menambah komponen UHSS tambahan kepada reka bentuk kenderaan mereka. Malah, penggunaan UHSS dianggarkan berkembang pada CAGR sebanyak 24% antara sekarang dan 2025.

(Sumber: AK Steel April 2019 Presentation Investor)

Sejak AK Steel mempunyai majoriti (70%) dari perniagaannya yang berasal dari sektor automotif, ia telah membelanjakan masa, wang dan tenaga yang signifikan untuk mengembangkan kelebihan keluli ultra tinggi - NEXMET 1000 dan NEXMET 1200. Kajian AK Steel dan kumpulan inovasi telah bekerja bersempena dengan pasukannya di Rakan Precision untuk menunjukkan keluasan penuh keluli yang kini ditawarkan kepada para pelanggannya.

Pertumbuhan dari Rakan Precision

Pada tahun 2017, AK Steel memperoleh Precision Partners yang berpangkalan di Kanada, salah satu penyedia perkakas automotif kompleks, sangat direkayasa dan penyelesaian panas & sejuk di Amerika Utara yang terkemuka di Amerika Utara. Ditubuhkan pada tahun 1955, Precision Partners adalah rakan kongsi bekalan yang penting dalam pasaran automotif. Sejak masa itu, Precision Partners telah menjalin kerjasama yang produktif dengan AK Steel. Perkongsian ini sangat produktif sehingga syarikat ini membangun kemudahan baru untuk menyokong perniagaan yang telah diberikan kepada Precision Partners. Anugerah perniagaan baru ini mewakili pendapatan tahunan sekitar $ 50 juta untuk AK Steel.

Liputan Kepentingan dan Kecairan

Penting bagi penerbit untuk mempunyai perlindungan faedah yang mencukupi serta kecairan. Pada pandangan pertama, AK Steel mempunyai liputan faedah yang mencukupi, dengan pendapatan operasi pada $ 41.2 juta dan perbelanjaan faedah $ 37.9 juta, menghasilkan nisbah liputan faedah lebih dari 1x. Walau bagaimanapun, mengira pendapatan operasi tanpa kesan susut nilai bukan tunai $ 50.4 juta, menghasilkan pendapatan operasi untuk suku pertama $ 91.6 juta. Ini menghasilkan nisbah liputan minat 2.4x. Dari segi kecairan, AK Steel mempunyai lebih daripada cukup tunai $ 937.5 juta (pada 31 Mac 2019) yang terdiri daripada wang tunai dan kemudahan kredit pusingan syarikat. Sebahagian daripada sebab kecairan yang tinggi adalah kerana syarikat itu mempertimbangkan untuk menggunakan ruang yang ada pada revolvernya untuk membayar $ 149 juta wang boleh tukar yang akan matang pada akhir tahun ini.

Risiko

Risiko untuk pemegang bon adalah sama ada AK Steel dapat mencapai strategi pertumbuhannya dengan berkesan. Syarikat itu membuat pelaburan pintar dalam Rakan Precision dua tahun yang lalu dan pelaburan itu sepatutnya membuahkan hasil. Ia membuat keputusan pintar untuk menyatukan operasinya. Dengan penutupan kemudahan Ashland Works, syarikat itu menjangkakan untuk merealisasikan simpanan berjangka $ 40 juta mulai tahun depan. Dan pelaburan AK Steel dalam merumuskan keluli kekuatan tinggi ultra sendiri telah menjadikannya salah satu pembekal untuk bahan in-demand ini untuk industri automotif. Memandangkan pencapaian ini, hasil sehingga-matang yang sangat baik kira-kira 9.75% pada bon 2025 syarikat kelihatan lebih besar daripada risiko yang dikenalpasti.

Secara amnya, harga bon meningkat apabila kadar faedah jatuh dan sebaliknya. Kesan ini cenderung lebih ketara untuk instrumen hutang jangka panjang yang berlipat ganda. Sebarang jaminan pendapatan tetap yang dijual atau ditebus sebelum jatuh tempo boleh dikenakan keuntungan atau kerugian. Bon hasil tinggi biasanya mempunyai penilaian kredit yang lebih rendah, jika ada, dan oleh itu melibatkan tahap risiko yang lebih tinggi dan mungkin tidak sesuai untuk semua pelabur.

 


 

Ringkasan dan Kesimpulan

Piawaian ekonomi bahan api Persekutuan untuk kereta yang baru dikeluarkan terus meningkat. Untuk mematuhi standard ini, pembuat terus memperkenalkan model baru yang lebih ringan dan oleh itu lebih cekap bahan api. Kunci untuk mengurangkan berat kenderaan ialah bahan yang digunakan untuk membuat kereta. Dengan keluli, tetapi kuat, produk keluli tahan karat ultra tinggi, AK Steel kelihatan sempurna diposisikan untuk memanfaatkan keadaan ini. Pengambilalihan Rakan Precision dua tahun lalu telah membawa perniagaan yang mencukupi untuk syarikat itu untuk menjamin kemudahan baru untuk menampung Precision perniagaan tambahan telah berjaya. Bon 2025 AK Steel, yang diduduki pada 6.375%, memberi para pelabur kesempatan untuk mempelbagaikan secara tidak langsung ke dalam sektor auto. Oleh kerana bon-bon ini pada masa ini didagangkan pada harga diskaun, hasil hingga kematangan pada bon jangka pendek ini adalah 9.75% yang tertunggak, menjadikan nota-nota yang menghasilkan daya saing ini menjadi tambahan yang ideal kepada Durig Capital's Pendapatan Tetap Pendapatan 2 (FX2) Portfolio Pendapatan Berprestasi Tinggi, ditunjukkan di atas.

Dikeluarkan oleh: AK Steel Corp.
Ticker: NYSE: AKS
Kupon: 6.375%
Matang: 10 / 15 / 2025
Penilaian: B3 / B-
Bayaran: Semi-tahunan
Harga: 84.10
Hasil kepada Kematangan: ~ 9.75%

 

Daftar untuk menerima kemas kini mengenai bon AK Steel, Berita Kewangan Terkemuka, Penyelidikan Pasaran, dan banyak lagi!

[qcf]

 

Pendedahan: Durig Capital dan pelanggan tertentu boleh memegang jawatan dalam bon Steel AK 2025 Oktober.

Penafian: Harap maklum bahawa semua petunjuk hasil dan harga ditunjukkan dari masa penyelidikan kami. Laporan kami tidak pernah menjadi tawaran untuk membeli atau menjual sekuriti. Kami bukan broker / peniaga, dan laporan bertujuan untuk diedarkan kepada pelanggan kami. Strategi hasil tinggi yang disajikan dalam tinjauan ini oleh Durig Capital mungkin tidak sesuai untuk semua pelabur. Ini bukan nasihat pelaburan dari Durig Capital, atau cadangan khusus untuk membeli atau menjual sekuriti. Sekiranya anda mempunyai pertanyaan atau kebimbangan mengenai kesesuaiannya untuk pelaburan peribadi anda, anda harus mendapatkan nasihat pelaburan khusus dari profesional yang berdaftar sebelum membuat keputusan pelaburan.

[bsa_pro_ad_space id = 4]

Anjing Dow

Anjing Dow Kami telah membuat versi baru strategi Dogs of Dow yang mapan, dengan masing-masing 3 portfolio saudara dengan pendekatan pelaburan yang sedikit berbeza, lebih profesional dan khusus sejak Dogs of the Dow. Menggunakan perdagangan bebas yang dikemas kini, keseimbangan semula setiap suku tahun, dan penimbangan dinamik, menjadikannya lebih berkesan, tetapi masih sepenuhnya dibina berdasarkan Dow Jones Industrial Average. Sebagai fidusia pertama dan terpenting, kami menyediakan khidmat fidusiari yang diperibadikan kepada pelanggan Penasihat kami dengan kos yang sangat rendah. Tanya mengenai banyak perkhidmatan kami hari ini!
http://dogsdow.com

Sila tinggalkan balasan anda