Chemours företagsobligationer, kort sikt, hög avkastning, ränteplacering, avkastning över 7% YTM

  • Nettoomsättning på 1.2 miljarder dollar.
  • Justerad EBITDA på 283 miljoner dollar.
  • Ökad användning av företagets Opteon ™ kylmedium i mobila applikationer.
  • Räntetäckning på 3.1x.

För denna veckas obligationsgranskning, durig tittar på ett kemiskt företag skapat av a DuPont spinoff i 2015. Chemours Company (NYSE: CC) är världsledande inom tillverkning av fluoroproducts, kemiska lösningaroch titan teknologier. Det är en av de ledande globala tillverkarna av titandioxid (används i färger, beläggningar, plast, kosmetika och livsmedel), samt skaparen och tillverkaren av Opteon ™, ett prisbelönt miljömässigt hållbart köldmedium. Höjdpunkter från företagets resultat för andra kvartalet inkluderar: (se kulor ovan).

Chemours driver för närvarande en rättegång med sitt tidigare moderbolag, DuPont (NYSE: DD), som den hävdar att massivt underskattade kostnaderna för miljöskulder som Chemours slutligen tog upp när DuPont avledde sin tidigare prestanda kemikalienhet 2015. Trots detta har Chemours varit extremt framgångsrikt sedan spinoff och återlämnat mer än 1 miljard dollar till sina aktieägare i utdelningar och återköp av aktier. Företagets 2025-obligationer utgör en enastående möjlighet för diversifiering i den industriella kemiska industrin och med sin konkurrenskraftiga avkastning till förfall på 7.5%, utgör ett utmärkt tillägg till Durigs Ränteinkomst 2 (FX2) Portfölj med hög avkastning, vars sammanlagda prestanda visas nedan.

Rättegång mot DuPont

Den stora nyheten för Chemours Company är rättegången som det anmälde mot DuPont, som slog av Chemours 2015. Chemours 'stämning hävdar att den kemiska jätten, DuPont, "orkestrerade en spinoff av sin Performance Chemicals-enhet till ett nytt företag som det heter Chemours som en del av en plan för att försöka avlasta sina historiska miljöskulder.”Stämningen fortsätter med att hävda att DuPonts Project Beta, som inleddes 2013, var inriktat på omstrukturering av företaget, särskilt Performance Chemicals Unit (som så småningom blev Chemours). Denna enhet tillverkade och sålde industriella kemikalier och specialkemikalier, som skapade kemiska biprodukter som en del av sina kemiska processer. Dessa biprodukter "hade gett upphov till många av DuPonts miljöskulder, inklusive kostsam sanering av tidigare utsläpp och behovet av betydande investeringar i teknik för att minska föroreningar."

Naturligtvis har DuPont sagt att "Vi anser att anspråk från Chemours är utan meriter.”DuPont fortsätter att hävda att den har rätt till obegränsad ersättning från Chemours för många av sina historiska skulder. Chemours begär att domstolen ska förklara skadeståndsklausulen från spinoff som icke-verkställbar, liksom återbetalning från DuPont främst för den utdelning på 3.9 miljarder dollar som den extraherade från Chemours vid tidpunkten för spinoff för att hjälpa till att finansiera ett återköp av aktier för att undanröja aktivistinvesteraren Trian Fondförvaltning. Stämningen pågår fortfarande. DuPont har begärt att ärendet ska avvisas och lösas i skiljedom.

Viktigast av allt är Chemours, trots stämningen, ett mycket framgångsrikt företag sedan spinoff 2015, vilket bevisas av de mer än 1 miljard dollar som det har återlämnat till sina aktieägare i form av utdelning och återköp av aktier. Företaget riskerar inte insolvens eller kan inte hantera sina skulder.

Chemours Company andra kvartalets resultat

Efter att ha väckt talan i maj släppte Chemours Company sina resultat för andra kvartalet (tre månader som slutade den 30 juni 2019) i augusti. Andra kvartalets höjdpunkter inkluderade följande:

  • Chemours genererade en nettoomsättning på 1.4 miljarder dollar under andra kvartalet.
  • Totalt justerat EBITDA för andra kvartalet uppgick till 283 miljoner dollar.
  • Under andra kvartalet returnerade företaget 108 miljoner dollar till aktieägarna genom utdelning och återköp av aktier.
  • Trots negativt fritt kassaflöde för andra kvartalet som helhet genererade företaget positivt fritt kassaflöde under den sista månaden av andra kvartalet.
  • Under andra kvartalet sågs också en solid global användning av företagets Opteon ™ HFP-kylmedel i mobila applikationer. För närvarande är Opteon ™ den lägsta GWP-produkten (global uppvärmningspotential) som finns tillgänglig.

Även om han inte är helt nöjd med företagets resultat under andra kvartalet, upprepade Chemours VD och koncernchef Mark Vergnano företagets åtagande om tillväxt. “Andra kvartalet var utmanande på ett antal fronter, inklusive mjukare än väntat efterfrågan på Ti-Pure ™ och den fortsatta påverkan av olaglig import av HFC-köldmedier till Europa. Båda frågorna påverkade våra volymer under andra kvartalet och kompenserade mer än mer den ökande användningen av Opteon ™ mobila köldmedier i USA och Asien, liksom produktivitetsinsatser. Vi är helt klart inte nöjda med dessa resultat och är fasta i vårt åtagande att växa våra affärer och förbättra Chemours ekonomiska resultat."

Om emittenten

Chemours Company (NYSE: CC) hjälper till att skapa en färgstark, kapabel och renare värld genom kemikraften. Chemours är världsledande inom fluorprodukter, kemiska lösningar och titanteknologier och erbjuder sina kunder lösningar inom ett brett spektrum av branscher med marknadsdefinierande produkter, applikationskunskap och kemibaserade innovationer. Chemours-ingredienser finns i kylning och luftkonditionering, gruvdrift och allmän industriell tillverkning, plast och beläggningar. Våra flaggskeppsprodukter inkluderar framstående märken som Teflon ™, Ti-Pure ™, Krytox ™, Viton ™, Opteon ™, Freon ™ och Nafion ™. Chemours har cirka 7,000 28 anställda och 3,700 tillverkningsanläggningar som betjänar cirka XNUMX XNUMX kunder i Nordamerika, Latinamerika, Asien och Stillahavsområdet och Europa. Chemours har sitt huvudkontor i Wilmington, Delaware och är noterat på NYSE under symbolen CC.

Opteon och den ökande efterfrågan på låga GWP-produkter

Enligt en nyligen publicerad rapport beräknas den låga GWP-marknaden (global värmepotential) köldmedier uppgå till 28.7 miljarder USD 2023 från 16.5 miljarder USD 2018, beräknas växa till en sammansatt årlig tillväxttakt på 11.7% mellan 2018 och 2023. En viktig drivkraft för denna ökade efterfrågan är den låga miljöpåverkan av låga GWP-produkter, tillsammans med ökande lagstiftning i utvecklade länder för att fasa ut köldmedierna CFC, HCFC och HFC. Lagstiftning som F-gaslagstiftningen i Europeiska unionen och SNAP-programmet som antogs av den amerikanska regeringen syftar till att minska utsläppen från HFC: s (som bidrar till nedbrytning av ozon).

För att möta denna ökade efterfrågan utvecklade Chemours Company Opteon ™, ett mer miljömässigt hållbart köldmedium som uppfyller dessa allt strängare bestämmelser. Opteon ™ kylmedel har noll ozonnedbrytningspotential (ODP) och mycket låg Global uppvärmningspotential (GWP). Produkten har tagits emot väl. I Europa har Opteon ™ varit ett ledande köldmedium inom kylavdelningen och hjälpt företag att följa F-gasreglerna. Dessutom har flera globala företag valt Opteon ™ för sina bostads- och kommersiella luftkonditioneringsapplikationer, inklusive Bärare, Mitsubishi Electric Hydronicsoch Johnson Controls.

Finans

Även om första halvåret 2019 inte har varit lika lönsamt som ledningen (eller aktieägarna) hade hoppats att det skulle vara, så kan kanske obligationer se bilden lite annorlunda. Räntetäckning mäter emittentens förmåga att betjäna sin befintliga skuldnivå. Under det senaste kvartalet hade Chemours Company rörelseresultat på 161 miljoner dollar och en räntekostnad på 52 miljoner dollar. Detta beräknar till en solid räntetäckning på 3.1x.

De andra metriska investerarna kanske är intresserade av är likviditetsnivån. Detta kan representeras av kontanter till hands, liksom tillgång till en roterande kreditfacilitet. Återigen ser Chemours ganska solid ut, med sina kontantnivåer den 30 juni 2019 på 630 miljoner dollar och tillgång till ytterligare 697 miljoner dollar på företagets roterande kreditfacilitet.

Registrera dig nedan för att få uppdateringar på Chemours Company och mycket mer!

[contact-form-7 id = ”60233 ″ title =” Kontaktformulär - Durig ”]

Risker

Risken för obligationsinnehavare är huruvida Chemours kan återhämta sig från ett mindre än stellar första halvåret 2019, återställa fritt kassaflöde och återfå försäljningsmomentet i sina titandioxidprodukter (TiO2). (Titandioxid används ofta i industriella färger och beläggningar, plast, kosmetika och vissa livsmedel). Under andra kvartalet hade företaget en betydande minskning av sin försäljning av sina titandioxidprodukter. År 2 kom 2018% av Chemours-försäljningen från TiO48-produkterna. Ledningen anser att minskningen under andra kvartalet beror delvis på den cykliska karaktären i TiO2-industrin, de senaste tullarna som har trätt i kraft, plus den växande möjligheten till en lågkonjunktur fram till 2. Företaget har nyligen avslöjat en ny online-orderportal för sina TiO2-kunder och har rapporterat ökad aktivitet i TiO2020-order sedan det systemet startades.

Utöver den stämning som Chemours har lämnat in mot Dupont, har en ny grupptalan väckts under den senaste veckan med investerare i Chemours Company som hävdar att svaranden vilseledde investerare genom att hävda att Chemours hade bokfört och upplupet reserver för sina miljöskulder på ett korrekt sätt, att möjligheten att kostnader som översteg upplupna belopp var "avlägsen", och att i alla händelser skulle ytterligare kostnader inte vara väsentliga. Med två stora rättegångar pågår kan ett ogynnsamt resultat från endera ha negativa effekter på Chemours lönsamhet.

I allmänhet finns det minskad risk för investerare som investerar i Durig Capitals FX2-hanterade portfölj på grund av dess diversifiering över många obligationer och branscher, jämfört med köp av enskilda obligationer. Dessutom har FX2-portföljen historiskt sett klart bättre än jämfört med portföljer där investerare valt obligationer individuellt.

Generellt stiger obligationspriserna när räntorna sjunker och tvärtom. Denna effekt tenderar att vara mer uttalad för lägre kuponger, långfristiga skuldinstrument. Varje räntesäkerhet som säljs eller löses in före förfall kan vara föremål för vinst eller förlust. Obligationer med högre avkastning har vanligtvis lägre kreditbetyg, om någon, och innebär därför högre risknivåer och kanske inte passar alla investerare.

Sammanfattning och slutsats

Chemours Company 2025-obligationer är nästan investeringsklass. Trots företagets kamp under det senaste kvartalet har det enastående produkter och engagerade kunder. För obligationsinnehavare är räntetäckningen robust. Och även om det är omöjligt att förutsäga resultatet av någon väntande rättstvist som Chemours är involverad i, är företagets produkter fortfarande efterfrågade, och som VD kommenterade DuPont-kostymen i det senaste inkomstsamtalet, "Ingenstans i klagomålet påstås att Chemours för närvarande fruktar insolvens, eftersom vi inte gör det. Vårt företag har en solid ekonomisk bas, vilket återspeglas i våra ansökningar.”Chemours 2025-obligationer handlas för närvarande till en rabatt, vilket ger dem en önskvärd avkastning till löptid på cirka 7.5%. Denna konkurrenskraftiga avkastning och diversifiering till industriella kemikalier och specialkemikalier gör dessa obligationer till ett utmärkt komplement till Durigs Ränteinkomst 2 (FX2) Portfölj med hög avkastning.

Durig Capital har flera högavkastningsportföljer tillgängliga, klicka nedan för att lära dig mer.

Ränteinkomst 2 - FX2
Utdelning Aristokrater
Inkomst Aristokrater
Dogs of the Dow
Dogs of The S&P 500

TD Ameritrade rådgivare

Vi har nu börjat erbjuda vårt mycket framgångsrika Ränteportfölj 2 (FX2) Portfölj, Vår Dividend Aristocrats 40 PortfolioOch vår Inkomst Aristokrater Portfölj till kunder hos andra registrerade investeringsrådgivare via segregerade konton på TD Ameritrade Institutional. Be oss att lära dig hur detta kan fungera för dig och din nuvarande rådgivare.

Utgivare: Chemours Company
Symbol: NYSE: CC
Kupong: 7.00%
Mognad: 5 / 15 / 2025
Betyg: Ba3 / BB-
Betala: Halvårsvis
Pris: ~ 98.0
Utbyte till förfall: ~ 7.5%

Disclosure: Durig Capital och vissa kunder kan inneha positioner i Chemours maj 2025-obligationer.

Ansvarsfriskrivning: Observera att alla avkastnings- och prisindikationer visas från tidpunkten för vår forskning. Våra rapporter är aldrig ett erbjudande att köpa eller sälja någon säkerhet. Vi är inte en mäklare / återförsäljare och rapporter är avsedda för distribution till våra kunder. De högavkastningsstrategier som presenteras i denna översikt av Durig Capital kanske inte passar alla investerare. Detta är inte investeringsråd från Durig Capital eller en specifik rekommendation att köpa eller sälja värdepapper. Om du har några frågor eller funderingar angående dess lämplighet för din personliga investering, bör du söka specifika investeringsråd från en registrerad professionell innan du fattar ett investeringsbeslut.

[bsa_pro_ad_space id = 4]

Hundar av Dow

Hundar av Dow Vi har skapat nya versioner av den väletablerade Dogs of the Dow-strategin, med tre broderportföljer, var och en med en något annorlunda, mer professionell och specialiserad strategi för investeringar sedan Dogs of the Dow. Genom att använda uppdaterad fri handel, kvartalsbalans och dynamiska viktningar, vilket gör den mer effektiv, men fortfarande helt byggd på Dow Jones Industrial Average. Som förvaltare först och främst erbjuder vi våra rådgivande kunder en personlig förvaltningstjänst till en mycket låg kostnad. Fråga om våra många tjänster idag!
http://dogsdow.com

Lämna ett svar