Chesapeake Energy Obligationer, kort sikt, hög avkastning, ränteplacering, avkastning 9.5% YTM

  • Chesapeake registrerade rekordoljeproduktion under Q2 på 122,000 XNUMX fat olja per dag.
  • Justerad EBITDAX ökade med 18.1% jämfört med året innan.
  • Kontanter från den löpande verksamheten ökade med 9.3% under andra kvartalet 2.
  • Företaget planerar att sin oljeproduktion kommer att växa med tvåsiffriga siffror 2020 med ungefär samma mängd kapitalutgifter.

Denna vecka, durig ser på ett energiföretag som gör övergången från sitt historiska fokus på naturgas till att vara mer fokuserat på oljeproduktion. Chesapeake Energy (NYSE: CHK) har gjort framsteg i år för att gå över till en mer oljefokuserad produktionsportfölj. Chesapeake har redan ökat oljan i sin produktionsportfölj från 17% 2018 till 24% vid slutet av andra kvartalet. Företaget uppskattar att det kommer att avsluta 2019 med olja som representerar 26% av sin produktion. Olja är en produkt med högre marginal, så Chesapeake ser redan frukten av sitt beslut (se kollpunkterna ovan).

Chesapeakes mycket kortfristiga obligationer, 2021, kuperade till 6.125%, handlas nu till en liten rabatt, vilket ger dem en konkurrenskraftig avkastning till förfallodag på cirka 9.5%. Med det som ser ut som en framgångsrik övergång till en mer fokuserad oljeproducent gör dessa obligationer ett fantastiskt tillägg till Durig Capital Ränteinkomst 2 (FX2) Portfölj med hög avkastning, vars sammanlagda prestanda visas nedan.

Chesapeake Energy's andra kvartal 2019 Resultat

Chesapeake Energy har tillbringat större delen av 2019 övergången från en mestadels naturgasproducent till att fokusera mer på oljeproduktion. Med det i åtanke hade företaget goda saker att rapportera i sina andra kvartalsresultat. Det har avsatt sin investeringskostnad för att öka sin oljeproduktion och under andra kvartalet noterade företaget mer intäkter från olja än från naturgas.

  • Oljeintäkterna för andra kvartalet var 2 miljoner dollar och naturgasintäkterna 786 miljoner dollar. I själva verket hade Chesapeake rekordoljeproduktion på 668 122,000 fat olja per dag, vilket indikerar en tillväxt på året över 36% och en rekordoljeblandning på 25%.
  • Justerat EBITDAX under andra kvartalet förbättrades med 18.1% under andra kvartalet 2 och växte från 2018 miljoner dollar till 518 miljoner dollar.
  • Kontanter från den löpande verksamheten under andra kvartalet uppgick till 2 miljoner dollar, upp från 397 miljoner dollar för ett år sedan.
  • Företaget minskade kontanta driftskostnader bestående av produktion, insamling, bearbetning och transport (GP&T) och allmänna och administrativa kostnader med 57 miljoner dollar jämfört med föregående kvartal.
  • Chesapeake planerar att växa sin oljeproduktion 2020 med tvåsiffriga siffror på ungefär platta investeringar år över år.

Doug Lawler, Chesapeakes VD och VD kommenterade företagets strategi framöver.

”När vi formulerar våra första 2020-planer förväntar vi oss att avsätta mer kapital till oljetillväxtområden, med mindre kapital som går till våra gastillgångar. Som ett resultat, med ett ungefärligt platt kapitalprogram till 2019, beräknar vi att våra oljevolymer för 2020 kommer att visa en tvåsiffrig procentuell tillväxt under 2019, medan våra gasvolymer kommer att visa en tvåsiffrig procentuell minskning, men vår beräknade justerade EBITDAX är fortfarande ungefär samma på 2019-nivåer med dagens lägre NYMEX-strippriser och nuvarande säkringsposition. Vi ser fram emot att få ytterligare värde från vår skala, olika portfölj och kapitaldisciplin 2020 och därefter. ”

Om emittenten 

Chesapeake Energy Corporation (CHK) har sitt huvudkontor i Oklahoma City och fokuserar på att upptäcka och utveckla sin stora och geografiskt olika resursbas av okonventionella olje- och naturgastillgångar på land i USA. Företaget har nyligen fokuserat sitt utvecklingsarbete på tre av sina oljeproducerande fastigheter, inklusive Eagle Ford, Egenskaper i pulverflodbassängen och Brazosdalen.

Förlängning av löptider och förbättring av balansräkningen

Chesapeake har vidtagit åtgärder för att förlänga sina skuldlöptider samt förbättra balansräkningen genom ett nyligen utbyte av seniornoter och preferensaktier för stamaktier. Tidigare i år bytte företaget cirka 919 miljoner dollar av nya, 8.0% seniornoter för ungefär 884 miljoner sammanlagda huvudbelopp för sina 2020- och 2021 Seniornoter. Chesapeake har för närvarande återstående löptider 2020 respektive 2021 på $ 301 miljoner respektive 294 miljoner dollar.

Tidigare denna månad bytte företaget ungefär 588 miljoner dollar av sina seniornoter och föredragna aktier för sina gemensamma aktier. I slutändan gick Chesapeake av med en del av sin skuld och föredragna aktier till en betydande rabatt och ännu viktigare, minskade sin årliga utdelning och räntebetalningar med cirka 35 miljoner dollar.

Senaste Oil News

Med det senaste attacker på Saudiarabiens oljeproduktionsanläggningar för några veckor sedan, reagerade oljemarknaderna med initiala prisökningar eftersom många fruktade en minskning av den globala oljeförsörjningen på grund av Saudis försämrade förmåga att producera och marknadsföra olja på den globala marknaden. Vissa rapporter som kommer ut från Saudiarabien under de senaste dagarna indikerar dock att landet har nästan återhämtade sig helt och hållet till sina oljeproduktionsnivåer före attack. Dessa rapporter möts emellertid med viss skepsis, eftersom skadorna på Saudis anläggningar var omfattande. Hur som helst har oljepriset börjat justeras mot nivån före krisen.

Det fortsatta handelskriget med Kina har också spillt över i oljeindustrin. Från och med 1 september 2019 började Kina ta ut en 5% tull på amerikansk oljeimport. Det återstår att se hur detta i slutändan kommer att påverka inhemsk oljeproduktion och försäljning, men de flesta förutsäger att detta kommer att minska mängden olja som USA exporterar till Kina. Eftersom utbudet av olja som produceras av USA har ökat kan det vara en utmaning för USA att hitta en annan marknad / köpare, särskilt bland rykten om en global avmattning.

Räntetäckning och likviditet

Räntetäckning är ett viktigt värde för obligationsinnehavare eftersom det är en indikation på emittentens förmåga att betjäna sin befintliga skuldnivå. Under det senaste kvartalet hade Chesapeake Energy rörelseresultat på 278 miljoner dollar och en räntekostnad på 175 miljoner dollar för en räntetäckning på 1.6x. När det gäller likviditet, hade den 30 juni 2018 Chesapeake cirka 1.6 miljarder dollar tillgängliga under sin kreditfacilitet, tillsammans med $ 600 miljoner under Brazos Valley kreditfacilitet.

Registrera dig nedan för att få uppdateringar om Chesapeake Energy Bonds och mycket mer!

[contact-form-7 id = ”60233 ″ title =” Kontaktformulär - Durig ”]

Risker 

Risken för obligationsinnehavare är om Chesapeake kan höja sin oljeproduktion snabbt nog för att ersätta den minskande naturgasproduktionen. Företaget investerar kraftigt i sina oljeproducerande tillgångar och hittills har oljeproduktionen och intäkterna ökat. Och företaget har beräknat betydande ökningar i oljeproduktionen 2020 och 2021. Om detta stämmer och oljepriset förblir något stabilt kring dagens prissättning kommer Chesapeake att närma sig att vara fritt kassaflöde positivt och kunna betala av eller refinansiera något kommande skuldförfall.

Chesapeakes intäkter härrör från försäljning av naturgas såväl som olja, så prisfluktuationer för dessa råvaror är också en risk. Råvarupriser kan reagera på såväl marknadskrafter som nationell och internationell politik, och det är svårt att förutsäga råvarupriserna i bästa fall. Ett prisfall skulle kunna påverka Chesapeakes förmåga att producera tillräckligt med kassaflöde för att tillgodose dess operativa behov.

Generellt sett finns det minskad risk för investerare som investerar i Durigs Ränteinkomst 2 (FX2) Portfölj med hög avkastning på grund av dess diversifiering över många obligationer och branscher jämfört med köp av enskilda obligationer. Historiskt sett har FX2-portföljen betydligt överträffat jämfört med portföljer där investerare har valt obligationer individuellt. durig har för närvarande denna obligation i sin FX2 Portfolio.

Generellt stiger obligationspriserna när räntorna sjunker och tvärtom. Denna effekt tenderar att vara mer uttalad för lägre kuponger, långfristiga skuldinstrument. Varje räntesäkerhet som säljs eller löses in före förfall kan vara föremål för vinst eller förlust. Obligationer med högre avkastning har vanligtvis lägre kreditbetyg, om någon, och innebär därför högre risknivåer och kanske inte passar alla investerare.

Sammanfattning och slutsats

Chesapeake flyttar till olja. Eftersom naturgaspriserna ligger nära de lägsta nivåerna det senaste året har detta energiföretag beslutat att fokusera på olja med högre marginal. Hittills ser rörelsen ut som att den fungerar. Chesapeake räknar med att lämna 2019 med olja som utgör ungefär 25% av sin totala produktionsmix. Det är ett företagsrekord. Företagets stigande stjärna i sin portfölj, Brazos Valley, förväntas vara kassaflödes positivt i slutet av året och har sänkt sitt beräknade break-even till cirka $ 39 / fat sedan tidigare i år, en säker pengarskapare till nuvarande oljepris. Chesapeakes 2021-obligationer handlas nu till en liten rabatt vilket fortfarande ger en attraktiv avkastning till förfallodag på cirka 9.5%. Även om Durig har profilerat högre avkastningsobligationer under senare tid, överstiger denna ungefär 9.5% avkastning de nuvarande avkastningen investerare får från en liknande varaktighet US Treasury överlägset. Mot bakgrund av Chesapeakes framgångsrika oljeövergång och den attraktiva avkastningen till 9.5% har dessa 2021-obligationer markerats för tillägg till Durig Capitals Ränteinkomst 2 (FX2) Portfölj med hög avkastning.

Durig Capital har flera högavkastningsportföljer tillgängliga, klicka nedan för att lära dig mer.

Ränteinkomst 2 - FX2
Utdelning Aristokrater
Inkomst Aristokrater
Dogs of the Dow
Dogs of The S&P 500

TD Ameritrade rådgivare

Vi har nu börjat erbjuda vårt mycket framgångsrika Ränteportfölj 2 (FX2) Portfölj, Vår Dividend Aristocrats 40 PortfolioOch vår Inkomst Aristokrater Portfölj till kunder hos andra registrerade investeringsrådgivare via segregerade konton på TD Ameritrade Institutional. Be oss att lära dig hur detta kan fungera för dig och din nuvarande rådgivare.

Utgivare: Chesapeake Energy, Inc.
Ticker: (NYSE: CHK)
Obligationskupong: 6.125%
Mognad: 02 / 15 / 2021
Betyg: B2 / B +
Betalar: halvårligen
Pris: ~ 96.0
Utbyte till förfall: ~ 9.50%

Disclosure: Durig Capital och vissa kunder kan ha positioner i CHK: s obligationer i februari 2021.

Ansvarsfriskrivning: Observera att alla avkastnings- och prisindikationer visas från tidpunkten för vår forskning. Våra rapporter är aldrig ett erbjudande att köpa eller sälja någon säkerhet. Vi är inte en mäklare / återförsäljare och rapporter är avsedda för distribution till våra kunder. De högavkastningsstrategier som presenteras i denna granskning av Durig Capital kanske inte passar alla investerare. Detta är inte investeringsråd från Durig Capital eller en specifik rekommendation att köpa eller sälja värdepapper. Om du har några frågor eller funderingar angående dess lämplighet för din personliga investering, bör du söka specifika investeringsråd från en registrerad professionell innan du fattar ett investeringsbeslut.

[bsa_pro_ad_space id = 4]

Hundar av Dow

Hundar av Dow Vi har skapat nya versioner av den väletablerade Dogs of the Dow-strategin, med tre broderportföljer, var och en med en något annorlunda, mer professionell och specialiserad strategi för investeringar sedan Dogs of the Dow. Genom att använda uppdaterad fri handel, kvartalsbalans och dynamiska viktningar, vilket gör den mer effektiv, men fortfarande helt byggd på Dow Jones Industrial Average. Som förvaltare först och främst erbjuder vi våra rådgivande kunder en personlig förvaltningstjänst till en mycket låg kostnad. Fråga om våra många tjänster idag!
http://dogsdow.com

Lämna ett svar