Community Health Systems Bonds (CYH), 17% YTM ger hög avkastning, med korta löptider

  • Nettoomsättningen för samma butik under tredje kvartalet ökade med 3% jämfört med året innan.
  • YTD (från och med 30 september 2019) ökade även samma butiks driftsintäkter med 4.3% under samma period 2018.
  • Inlagringar i samma butik ökade med 2.4% under tredje kvartalet 3.

Denna vecka granskar Durig ett av de största börsnoterade sjukhusföretagen i USA. Community Health Systems (NYSE: CYH) har tillbringat de senaste åren att para ner sin portfölj av sjukhus med ett öga att behålla de platser som är mest lönsamma. Resultaten av dessa avyttringar börjar ses och företaget har nu lagt upp två kvartal i följd av positiv tillväxt. I sina senaste kvartalsresultat kan man se att samma butiksberäkningar berättar en övertygande historia, särskilt inom den konkurrenskraftiga vårdsektorn (se kulor ovan).

CYH har också investerat i öppenvårdstjänster, som nu representerar 54% av företagets nettoomsättning. Dessutom har företaget nyligen framgångsrikt förbättrat sin skuldprofil genom ett utbyteserbjudande som ger företaget en längre landningsbana för att fortsätta förbättra kassaflödet och minska skulden. Till skillnad från många branscher är sjukvården inte en cyklisk industri, utan en viktig tjänst för alla länder och kulturer. Durig har tidigare investerat i dessa obligationer, och med tanke på CYH: s senaste utveckling och avkastning till löptid på cirka 17% är dessa obligationer ett utmärkt val för ytterligare viktning i Durigs Ränteinkomst 2 (FX2) Portfölj med hög avkastning, vars sammanlagda prestanda visas nedan.

Resultat för tredje kvartalet 2019

Efter att ha tillbringat de senaste åren med fokus på portföljrationalisering har Community Health Systems nu satt upp två fasta kvartal, särskilt i samma butiksmetrik. Höjdpunkter från företagets tredje kvartal (tre månader som slutade 30 september 2019) inkluderar:

  • På samma butiksbasis ökade nettoomsättningen 124 miljoner dollar eller 4.1% under tredje kvartalet 3.
  • Inlagringar i samma butik ökade med 2.4% under tredje kvartalet 3.
  • För tredje kvartalet uppgick den justerade EBITDA till 3 miljoner dollar jämfört med 388 miljoner dollar under tredje kvartalet 372.
  • För de nio månaderna som slutade den 30 september 2019 ökade nettoomsättningen för samma butik 400 miljoner dollar eller 4.3%.

VD för Community Health Systems, Wayne Smith, är nöjd med företagets resultat under tredje kvartalet såväl som året innan. "Genom våra program för kvalitet, tillväxt och effektivitet i kombination med avyttringen av våra avyttringar är vårt fokus på växande marginal och fritt kassaflöde och vi tror att vi är väl positionerade för att driva förbättrad tillväxt framåt."

Gemensamt erbjudande om utbyte av hälsosystem

CYH rapporterade nyligen att det har utfärdat ett utbyteserbjudande för alla sina utestående 6.875% äldre osäkrade sedlar till följd av 2022. De tidiga resultaten från detta utbyteserbjudande indikerar att 91.2% av de utestående sedlarna har giltigt anbud. Resultaten av detta utbyteserbjudande har bidragit till att förbättra CYHs löptidsprofil enligt följande.

Om emittenten

Community Health Systems (NYSE: CYH) är ett av de största börsnoterade sjukhusföretagen i USA och en ledande operatör av allmänna akutvårdssjukhus och öppenvårdsanläggningar i samhällen över hela landet. Företaget tillhandahåller sjukvårdstjänster genom de sjukhus som det äger och driver och anslutna företag på icke-urbana och utvalda stadsmarknader över hela USA. Det genererar intäkter genom att tillhandahålla ett brett utbud av allmänna och specialiserade sjukhusvårdstjänster och öppenvårdstjänster till patienter i de samhällen där det är beläget. CYH äger eller hyr för närvarande 102 sjukhus i 18 stater över hela landet. Företaget genererar intäkter genom de betalningar det får för sina tjänster till sina patienter. Dessa betalningar kommer från privata försäkringsbolag från statliga myndigheter (Medicare och Medicaid) och direkt från betjänade patienter.

Para ner för tillväxt

Community Health Systems har spenderat de senaste åren med att rationalisera sin portfölj av sjukhus. Och även om detta har inneburit att företaget tappar intäkter på grund av försäljningen av några av sina sjukhus, har det också översatts till en portfölj av sjukhus som klarar sig bra och visar tillväxt. Denna bild från företagets senaste presentation vid Bank of America Merrill Lynch 2019 Leveraged Finance Conference visar hur Community Health Systems samma butiksmetriker går både för Q3 2019 och YTD 2019.

Trender inom hälso- och sjukvård - Flytten mot öppenvård

En av trenderna som fortsätter att forma hälsovårdslandskapet är rörelsen mot ökad öppenvård och minskande öppenvård. En Deloitte Center for Health Solutions-rapport från 2018 avslöjade att öppenvårdsbesök, som inkluderar brådskande vårdcentraler, ambulerande kirurgiska centra och detaljhandelskliniker, ökade med 14% mellan 2005 och 2015. Dessutom ökade intäkterna för bruttonöverskridande sjukhus med 45% från 2010 till 2015 , från 1,352 1,962 USD per besök till XNUMX XNUMX $ per besök. Och även om det kan låta dyrt, överväg alternativet.

University of Washington slutförde nyligen en analys av kostnadsskillnaden mellan öppenvård och öppenvård. Resultaten är iögonfallande. Den genomsnittliga öppenvården kostade över 22,000 2016 dollar 500, medan öppenvårdskostnaderna var i genomsnitt cirka XNUMX dollar. Från denna utsiktspunkt är det lätt att se varför konsumenter föredrar öppenvård. Men konsumenter angav också bekvämlighet, kortare väntetider och personlig vård som skäl att söka vård i öppenvården. Så hur svarar sjukhusföretag som Community Health Systems på denna trend? Liksom många andra sjukhussystem över hela landet ökar de sin närvaro inom polikliniken. Här är en snabb titt på företagets vårdplatser efter typ.

Under det senaste kvartalet kom 54% av företagets nettoomsättning från polikliniska tjänster. Genom att investera i anläggningar och tjänster på öppenvården kan CYH rikta akuta sjukvårdsbehov till sina egna sjukhus, vilket ger en kontinuum för vård för patienten.

Räntetäckning och likviditet

Räntetäckning i en indikator för investerare om en emittents nuvarande förmåga att betjäna sin befintliga skuld. Likviditet är också viktigt eftersom det hjälper ett företag att jämna ut variationer i kassaflöde från kvartal till kvartal. Under det senaste kvartalet hade Community Health Systems rörelseresultat (utan effekt av avskrivningar utan kontanter) på 335 miljoner dollar och en räntekostnad på 259 miljoner dollar för en räntetäckning på 1.3x. När det gäller likviditet hade företaget den 30 september 2019 likvida medel på totalt 157 miljoner dollar.

Registrera dig nedan för att få uppdateringar om gemenskapens hälsosystem och mycket mer!

[contact-form-7 id = ”60233 ″ title =” Kontaktformulär - Durig ”]

Risker

Risken för obligationsinnehavare är huruvida Community Health Systems verkligen kan fortsätta att förbättra sina rörelseresultat samtidigt som de fortsätter att ta itu med skuldbelastningen. Det senaste kvartalet bygger på Q2: s solida resultat, med samma butiksmetriker som fortsätter att visa förbättringar från år till år. Dessutom har det senaste utbyteerbjudandet kraftigt förbättrat CYH: s skuldförfallsprofil. Denna utveckling gör dessa återstående 2022-obligationer till ett solid tillägg till en investerares diversifierade inkomstportfölj

För närvarande utgör Medicare / Medicaid-betalningar 40% av CYH-intäkterna. Dessa intäkter förblir föremål för återbetalningsrisk, särskilt när en åldrande befolkning fortsätter att öka hälso- och sjukvårdskostnaderna som lägger ytterligare skattebörda på federala och statliga budgetar. Dessutom finns det komplexa förordningar som är involverade i Medicare- och Medicaid-fakturering som företag måste följa och varje överträdelse av dessa regler kan utgöra en betydande ekonomisk risk för CYH.

Generellt stiger obligationspriserna när räntorna sjunker och tvärtom. Denna effekt tenderar att vara mer uttalad för lägre kuponger, långfristiga skuldinstrument. Varje räntesäkerhet som säljs eller löses in före förfall kan vara föremål för vinst eller förlust. Obligationer med högre avkastning har vanligtvis lägre kreditbetyg, om någon, och innebär därför högre risknivåer och kanske inte passar alla investerare.

Sammanfattning och slutsats

När hälso- och sjukvårdens ansikte fortsätter att förändras, förändras också gemenskapens hälsosystem. Företaget har avslutat sin portfölj av sjukhus samtidigt som de lägger till öppenvårdsplatser så att patienter bekvämt kan få tillgång till dess kontinuum av vård. Samma butiksmetriker ser fortfarande bra ut och företaget har framgångsrikt förbättrat sin skuldförfallsprofil. Sjukvård är en viktig tjänst. Människor kommer att fortsätta att behöva ta hand om skador och sjukdomar. Och dessa CYH 2022-obligationer, som ger cirka 17% till förfall, ger investerare en fantastisk möjlighet att delta i sjukvårdssektorn. Med detta i åtanke är dessa 2022-bindningar idealiska för ytterligare viktning i Durigs Ränteinkomst 2 (FX2) Portfölj med hög avkastning.

Durig Capital har flera högavkastningsportföljer tillgängliga, klicka nedan för att lära dig mer.

Ränteinkomst 2 - FX2
Utdelning Aristokrater
Inkomst Aristokrater
Dogs of the Dow
Dogs of The S&P 500

TD Ameritrade rådgivare

Vi har nu börjat erbjuda vårt mycket framgångsrika Ränteportfölj 2 (FX2) Portfölj, Vår Dividend Aristocrats 40 PortfolioOch vår Inkomst Aristokrater Portfölj till kunder hos andra registrerade investeringsrådgivare via segregerade konton på TD Ameritrade Institutional. Be oss att lära dig hur detta kan fungera för dig och din nuvarande rådgivare.

Utgivare: Community Health Systems
Obligationskupong: 6.875%
Mognad: 02 / 01 / 2022
Betyg: C / CCC-
Betalar: halvårligen
Pris: ~ 83.0
Utbyte till förfall: ~ 17.0%

Om oss durig

Durig Capital tillhandahåller investerare en specialiserad, transparent förvaltningstjänst till en mycket låg kostnad. Vår FX2 (Discretionary Management) Portfölj över tid har kraftigt överträffat vår FX1 (icke-diskretionär) Portfölj, vilket ger betydligt högre (ibland dubbla) avkastningen på FX1. Vår professionella service möjliggör åtkomst till ett brett spektrum av obligationer, höga räntor och lägre prispunkter som ofta finns på mindre effektiva marknader, men inte bevisas i många obligationstjänster.

De flesta av våra kundkonton förvaras i eget namn hos TD Ameritrade Institutional, en stor rabatttjänstleverantör som är SPIC-försäkrad, eller hos Interactive Brokers. Vi har nu börjat erbjuda vår mycket framgångsrika FX2-tjänst till kunder hos andra registrerade investeringsrådgivare genom segregerade konton på TD Ameritrade. Be oss att lära dig hur detta kan fungera för dig och din nuvarande rådgivare.

Vi spårar tusentals obligationsemissioner och deras underliggande grunder i månader, ibland år, innan vi hittar någon som uppnår eller överträffar de riktade kriterier som vi har funnit vara framgångsrika. Vår huvudprioritet är att ge våra kunder de bästa möjligheterna. Våra obligationsrecensioner distribueras först till våra kunder, publiceras sedan på vår hemsida och vårt gratis e-postbrev, och slutligen på Internet och distribueras till tusentals potentiella kunder och konkurrenskraftiga företag. Val av obligationer kanske inte publiceras om de har mycket begränsad tillgänglighet eller likviditet, eller om de inte anses vara i våra kunders bästa. När högavkastande obligationer med förbättrade grundvärden förvärvas till lägre kostnader, tror Durig Capital att investerare kommer att uppskatta att tjäna högre inkomster med våra överlägsna förvaltningstjänster med hög inkomst, låg kostnad.

Ansvarsfriskrivning: Inget innehåll i denna recension bör inte lita på som råd eller tolkas som att ge rekommendationer av något slag. Det är ditt ansvar att bekräfta och bestämma vilka handelsinvesteringar du ska göra. Investera med endast riskkapital; det vill säga med pengar som, om de går förlorade, inte kommer att påverka din livsstil negativt och din förmåga att uppfylla dina ekonomiska skyldigheter. Tidigare resultat är ingen indikation på framtida resultat. Under inga omständigheter ska innehållet i denna korrespondens tolkas som ett uttryckligt eller underförstådd löfte eller garanti.

Durig Capital ansvarar inte för några förluster som uppstår till följd av denna artikel Information som lämnas i denna korrespondens är endast avsedd för informationssyften och erhålls från källor som tros vara pålitliga. Information är inte garanterat på något sätt. Ingen garanti av något slag är underförstått eller möjligt när prognoser av framtida förhållanden försöks.

Disclosure: Durig Capital och vissa kunder kan ha positioner i Community Health Systems-obligationer i februari 2022.

[bsa_pro_ad_space id = 4]

Hundar av Dow

Hundar av Dow Vi har skapat nya versioner av den väletablerade Dogs of the Dow-strategin, med tre broderportföljer, var och en med en något annorlunda, mer professionell och specialiserad strategi för investeringar sedan Dogs of the Dow. Genom att använda uppdaterad fri handel, kvartalsbalans och dynamiska viktningar, vilket gör den mer effektiv, men fortfarande helt byggd på Dow Jones Industrial Average. Som förvaltare först och främst erbjuder vi våra rådgivande kunder en personlig förvaltningstjänst till en mycket låg kostnad. Fråga om våra många tjänster idag!
http://dogsdow.com

Lämna ett svar