Community-system för obligationer, kortfristig, hög avkastning, ränteplacering, avkastning 23% YTM

  • Inträden i samma butik ökade med 2.3% jämfört med för ett år sedan.
  • Rörelseresultatet för samma butik ökade med 4.9% jämfört med andra kvartalet 2018.
  • Nettokassan som tillhandahölls av den löpande verksamheten under andra kvartalet uppgick till $ 132 miljoner jämfört med nettokassan som användes i den löpande verksamheten för ett år sedan.

Denna vecka, Durig Capital tittar på sjukvårdssektorn för att granska ett av de största börsnoterade sjukhusföretagen i USA. Gemensamma hälsosystem (NYSE: CYH) har använt de senaste åren på att rationalisera sin portfölj av sjukhus. Företaget börjar inse effekterna av denna strategi, vilket framgår av resultat från samma butik för andra kvartalet (se ovan).

Med sin portfölj nu som representerar starkare tillgångar har Community Health Systems en större möjlighet till förbättrad tillväxtpotential. Sjukvård är inte en cyklisk industri och är en viktig tjänst för varje land och kultur. Community Health Systems 2022-obligationer har en enastående avkastning till löptid på cirka 23.5%, vilket ger investerare möjlighet till inte bara diversifiering utan också ökad portföljavkastning. Durig Capital har tidigare granskat dessa obligationer, och med tanke på CYH: s senaste utveckling, verkar dessa obligationer vara ett utmärkt val för ytterligare viktning i Durig Capitals Ränteinkomst 2 (FX2) Portfölj med hög avkastning, vars sammanlagda prestanda visas nedan.


Andra kvartalet 2019 Resultat

Wayne T. Smith (född ca 1946) är en amerikansk företagsledare känd för sina roller inom hälso- och sjukvården. Efter att ha börjat sin affärskarriär med försäkringsbolaget Humana Inc. på 1970-talet tjänstgjorde han som Humanas president och Chief Operating Officer (COO) från 1993 till 1996. 1997 utnämndes han till VD och koncernchef för Community Health Systems. (CHS), tillträder också rollen som ordförande 2001. [2] Som chef för företaget har han övervakat projekt som 2007 års förvärv av Triad Hospitals, som kom nära att fördubbla storleken på CHS. År 2014 ledde han förvärvet av Health Management Associates på 7.6 miljarder dollar, vilket gjorde CHS till den största vinstdrivande sjukhusoperatören i USA.
Efter att ha sålt ett antal sjukhus under de senaste åren för att dela ut sin portfölj till de bästa presterarna, börjar Community Health Systems se fördelarna med sin strategi.  Wayne Smith, Ordförande och verkställande direktör för Community Health Systems berömde företagets resultat för andra kvartalet:

"Det är värt att notera att vår andra kvartalsvolym och nettoomsättningstillväxt markerade vår starkaste utveckling sedan första kvartalet 2015."

Vid första anblicken verkar siffrorna inte stödja detta uttalande, men om man gräver lite djupare börjar dimman att rensas. När du säljer 11 sjukhus, som CYH gjorde 2018, påverkar det intäkterna. Dessa 11 avyttrade sjukhus representerade en årlig nettoomsättning på 950 miljoner dollar. Så naturligtvis kommer intäkterna att minska från år till år. Dock hade CYH uppmuntrande nyheter att rapportera om samma butiksnummer (samma butiks driftsresultat utesluter resultaten från de avyttrade eller stängda sjukhusen under 2018 under de sex månader som slutade den 30 juni 2019).

  • På samma butiksbasis ökade antagningarna 2.3% och justerade antagningar ökade 1.8% jämfört med samma period 2018.
  • På samma butiksbasis ökade nettoomsättningen 4.9% för andra kvartalet jämfört med andra kvartalet 2018.
  • Nettokassan som tillhandahölls av den löpande verksamheten under andra kvartalet uppgick till $ 132 miljoner, jämfört med nettokassa som användes i den löpande verksamheten på $ 12 miljoner för andra kvartalet 2018.

Bolagets investerarepresentation för andra kvartalet gav en sammanfattning av denna information tillsammans med ytterligare information om resultat i samma butik under andra kvartalet och hittills i år.

 


 

CYH har angett att det avvecklar avyttringarna i slutet av 2019. Företagsledningen har också indikerat att dess fortsatta genomförande av sina strategiska initiativ tillsammans med effektiv kostnadshantering "kommer att leda till ökad tillväxt i det bakre halvåret."

Om emittenten

Community Health Systems (NYSE: CYH) är ett av de största börsnoterade sjukhusföretagen i USA och en ledande operatör av allmän akutsjukhus och öppenvårdsanläggningar i samhällen över hela landet. Företaget tillhandahåller sjukvårdstjänster genom sjukhusen som det äger och driver och anslutna företag på icke-urbana och utvalda urbana marknader i hela USA. Det genererar intäkter genom att tillhandahålla ett brett utbud av allmänna och specialiserade sjukhusvårdstjänster och öppenvårdstjänster till patienter i de samhällen där det finns. CYH äger eller hyr för närvarande 105 sjukhus i 18 stater över hela landet. Företaget genererar intäkter genom de betalningar det får för sina tjänster till sina patienter. Dessa betalningar kommer från statliga myndigheter (Medicare och Medicaid) privata försäkringsbolag och direkt från de betjänade patienterna.

Para ner för tillväxt

Under de senaste åren har Community Health Systems minskat sin portfölj av sjukhus i landet avsevärt. Som ett resultat har företaget nu en starkare portfölj av tillgångar. Dess återstående sjukhus finns på mer betydande marknader med bättre befolkningstillväxt, bättre ekonomisk tillväxt och lägre arbetslöshet, vilket ger större möjligheter till förbättrad tillväxtpotential.

Sjukvård - konsekventa intäkter

Till skillnad från vissa andra branscher som bostäder, detaljhandel eller olja och gas är sjukvården inte cyklisk. Sjukvård är en viktig tjänst / behov i alla samhällen och kulturer. Enkelt uttryckt, det finns alltid människor som behöver vård av antingen sjukdom eller skada. I USA i dag finns det två stora bidragsgivare som ökar behovet av hälso- och sjukvård - tillväxten i vår äldre befolkning (de som är över 65 år) tillsammans med ökande fetmahastigheter.

Amerika blir äldre. År 2018 bodde det 52 miljoner äldre i USA. År 2060 beräknas detta nummer nästan dubbelt till 95 miljoner äldre. Detta innebär att de som är 65 år och uppåt kommer att utgöra 23% av befolkningen, från 16% idag. På grund av detta åldrande av Amerika förväntas sjukhusinläggningar växa. Studier visar redan att de som är 65 år och äldre är inlagda på sjukhus tre gånger så ofta som deras yngre motsvarigheter - de 45 till 64 år gamla. Dessutom tenderar äldre patienter att ha en längre genomsnittlig vistelsetid på sjukhuset jämfört med yngre patienter, och på grund av deras avancerade ålder har ofta ökade medicinska behov. När vår äldre befolkning växer, kommer behovet av hälsovård också att bli.

Den växande epidemin av fetma är en annan faktor som fortsätter att driva behovet av sjukvård. Enligt American Medical Association, data från den senaste undersökningen om nationell hälsa och näringsundersökning (NHANES) som slutfördes i slutet av 2018 visar nu att landets fetma är nästan 40% för vuxna och 18.5% för barn i åldrarna 2 till 19 år. När landets fetma ökar, ökar även förekomsten av hälsotillstånd förknippade med fetma. Dessa inkluderar högt blodtryck, diabetes, hjärtsjukdomar, ledproblem, samt en ökad risk för vissa typer av cancer.

Räntetäckning och likviditet

Räntetäckning i en indikator för investerare om en emittents nuvarande förmåga att betjäna sin befintliga skuld. Likviditet är också viktigt eftersom det hjälper ett företag att jämna ut variationer i kassaflöde från kvartal till kvartal. För andra kvartalet hade CYH rörelseresultat (utan effekter av avskrivningar och nedskrivningar utan kontanter) på 297 miljoner dollar och en räntekostnad på 265 miljoner dollar för en räntetäckning på 1.1x. Den 30 juni 2019 hade CYH riklig likviditet, med över 200 miljoner dollar i kontanter och ytterligare 235 miljoner dollar i outnyttjad revolverkapacitet.

Registrera dig för att få uppdateringar om Community Health Systems-obligationer, ledande finansiella nyheter, marknadsundersökningar och mycket mer!

[QCF]

Risker

Risken för obligationsinnehavare är huruvida Community Health Systems verkligen kan fortsätta att förbättra sina operativa resultat samtidigt som de fortsätter att ta itu med skuldbelastningen. Sjukhus är till sin natur kapitalintensiva att bygga och driva. Community Health Systems har gjort det hårda arbetet med att besluta vilka sjukhus som ska behållas och vilka de ska sälja. Resultaten verkar uppmuntrande vilket framgår av försäljningsstatistiken för samma butik under andra kvartalet. Beträffande skuld verkar CYH ha tillräckliga resurser för att hantera sina skuldförfall mellan nu och 2022 (som inkluderar dessa 6.875% kuponerade 2022-obligationer), men det kommer att behöva ta itu med sin stora skuldbelastning som förfaller 2023. Med tanke på att det är fyra år bort , CYH bör ha god tid att ta itu med detta genom skuldminskning och skuldfinansiering.

När USA: s presidentresa 2020 började värma upp har det varit mycket samtal kring reformen av hälso- och sjukvården (igen) och det har lett till diskussioner om den så kallade ”enskilda betalarhälsovården”, där regeringen i huvudsak skulle reglera all vård och privat försäkring skulle vara en saga historia. Medan vissa ser enskilda betalares hälso- och sjukvård som ett universalmedel för vårt nuvarande system där försäkringsbolag kallar skott och läkemedel och förfaranden är ofta för dyra även med försäkring, är det inte så enkelt som det verkar. Vermont försökte och misslyckades med att genomföra en enda betalarvård. Offentlig finansiering fungerar inte förrän du får kostnader under kontroll. Om vård av enskilda betalare blir verklighet kommer företag som Community Health Systems säkert att påverkas. Utbetalningar för vård kommer sannolikt att bli mycket mindre under den typen av system som skulle påverka CYH: s lönsamhet.

Generellt stiger obligationspriserna när räntorna sjunker och tvärtom. Denna effekt tenderar att vara mer uttalad för lägre kuponger, långfristiga skuldinstrument. Varje räntesäkerhet som säljs eller löses in före förfall kan vara föremål för vinst eller förlust. Obligationer med högre avkastning har vanligtvis lägre kreditbetyg, om någon, och innebär därför högre risknivåer och kanske inte passar alla investerare.

 

Sammanfattning och slutsats

Community Health Systems hade ett fantastiskt andra kvartal som noterats av VD Wayne Smith. Företaget har gjort det hårda arbetet med att välja sina kärntillgångar och sälja resten. Nu, med strategiska initiativ som syftar till att öka intäkterna och effektivt hantera kostnader, verkar företaget vända hörnet och på väg till en mer lönsam framtid. Företagets 2022-obligationer säljer för närvarande till en betydande rabatt, vilket motsvarar 23.5% avkastning till förfall. Sjukvård är viktigt, och dessa CYH 2022-obligationer ger investerare en fantastisk möjlighet att delta i sjukvårdssektorn. Med detta i åtanke är dessa 2022-obligationer idealiska för ytterligare viktning i Durig Capital Ränteinkomst 2 (FX2) Portfölj med hög avkastning, visat ovan.

Durig Capital har flera högavkastningsportföljer tillgängliga, klicka nedan för att lära dig mer.

Ränteinkomst 2 - FX2
Fast-Income2.com
Kort obligationsportfölj i USA och utländsk valuta
Durig hanterad
125,000 XNUMX USD MINIMUM

Utdelning Aristokrater
Aristocrats1.com
Diversifierade Blue Chip-aktier med utdelningar
Durig hanterad
40,000 XNUMX USD MINIMUM

Dogs of the Dow
DogsDow.com
Blue Chip-aktier med utdelningar
Durig hanterad
25,000 XNUMX USD MINIMUM

Dogs of The S&P 500
DogsSP500.com
Blue Chip-aktier med utdelningar
Durig hanterad
25,000 XNUMX USD MINIMUM

Utgivare: Community Health Systems
Ticker: (NYSE: CYH)
Obligationskupong: 6.875%
Mognad: 02 / 01 / 2022
Betyg: C / CCC-
Betalar: halvårligen
Pris: ~ 70.0
Utbyte till förfall: ~ 23.50%

Disclosure: Durig Capital och vissa kunder kan ha positioner i CYH: s 2022-obligationer.

[bsa_pro_ad_space id = 4]

Hundar av Dow

Hundar av Dow Vi har skapat nya versioner av den väletablerade Dogs of the Dow-strategin, med tre broderportföljer, var och en med en något annorlunda, mer professionell och specialiserad strategi för investeringar sedan Dogs of the Dow. Genom att använda uppdaterad fri handel, kvartalsbalans och dynamiska viktningar, vilket gör den mer effektiv, men fortfarande helt byggd på Dow Jones Industrial Average. Som förvaltare först och främst erbjuder vi våra rådgivande kunder en personlig förvaltningstjänst till en mycket låg kostnad. Fråga om våra många tjänster idag!
http://dogsdow.com

Lämna ett svar