Albertsons债券,短期,高收益,固定收益投资,年收益率为8%

  • 净收益总计294.8亿美元,而去年同期为亏损32.4万美元。
  • 调整后的EBITDA增长3.5%。
  • 在2019财年,该公司减少了1.8亿美元的债务。
  • 第二季度总净债务与调整后EBITDA比率下降至2倍
  • Albertsons的利息覆盖率高达3.2倍。

本周,杜里格(Durig)再次审视了美国第二大杂货店。 Albertsons在2015早期购买Safeway商店后,过去几年取得了重大转变。 凭借最新的季度业绩,该公司现已连续七个季度实现同店销售增长。 此外,该公司的在线食品杂货销售同比增长40%,这对这家传统的实体零售商而言是一个巨大的胜利。 (其Q2结果的其他结果,请参见上面的项目符号)

当然,来自投资者世界的紧迫问题很可能是阿尔伯森一家公司何时上市,尤其是考虑到其最近取得的一系列成功,包括减少债务。 Albertsons的私募股权支持者Cerberus Capital Management最近没有对他们的食品杂货零售商计划发表任何评论。 但考虑到阿尔伯森一家公司最早在2018年尝试上市的事实,很可能会再次尝试。 考虑到阿尔伯森的竞争地位和对电子商务领域的积极追求,这些2028债券(折让年利率约为8%)具有竞争力,这为Durig的债券提供了绝佳的补充 固定收益2(FX2)高收益管理收益投资组合,其综合效果如下所示。

阿尔伯森公司第二季度业绩

Albertsons报告了其同店连续第七个季度的销售增长。 它在2019财年第二季度(截至7年2019月2.4日的三个月)的业绩显示,同店销售同比增长XNUMX%。 该季度的其他重点包括:

  • 第二季度净利润为2亿美元,而294.8年第二季度净亏损为32.4万美元。
  • 调整后的EBITDA增长3.5%,达到567.6亿美元。
  • 毛利率从27.8年第二季度的27.2%增加到2%。
  • 在28财年的前2019周,运营活动提供的净现金为1.1亿美元。
  • 截至2019财年,阿尔伯森公司减少了超过1.8亿美元的债务。 结果,该公司的总净债务与调整后EBITDA的比率降至2.9倍。

总裁兼首席执行官Vivek Sankaran表示:“第二季度业务继续保持强劲势头。” “我们的连续销售连续第七个季度保持正增长,代表了三年来我们最强劲的相同销售业绩,因为我们继续为客户提升购物体验。 我们专注于通过经营最好的商店,扩大我们的忠实客户群,赢得电子商务并增强我们的自有品牌产品组合来推动销售增长。”

关于发行人

Albertsons公司是美国最大的食品和药品零售商之一,在当地和全国都有很强的实力。 该公司在2,262个州以及华盛顿特区拥有35家门店。该公司在20个知名横幅下运作,包括阿尔伯森,Safeway,Vons,Jewel-Osco,Shaw's,Acme,Tom Thumb,Randalls,United Supermarkets,Pavilion,Star Market ,哈根和卡尔斯。 Albertsons公司拥有大约273,000名员工,每周为34万客户提供服务。 Albertsons得到了总部位于纽约的私募股权公司Cerberus Capital Management的支持。 该公司在博伊西爱达荷州,亚利桑那州凤凰城和加利福尼亚州普莱森顿设有公司地点。

在线杂货趋势

在线杂货店空间正在升温。 在大型在线零售商继续试图控制该领域的同时,沃尔玛,塔吉特等零售商以及传统杂货零售商也在进行反击。

据估计,2019年美国食品和饮料电子商务销售额预计将增长18.2%,达到19.89亿美元。 到2021年,这一数字预计将达到38.16亿美元。

2019-2023年美国食品和饮料电子商务销售额(十亿美元,变化百分比和食品和饮料总销售额的百分比)Albertsons继续增加在线杂货销售。 实际上,在最近一个季度,在线杂货销售同比增长了40%。 正如公司最近的财报电话会议所指出的那样,增加其在线食品杂货服务是该公司四个增长引擎之一。

Albertsons增长的四个引擎 

Albertsons首席执行官Vivek Sankaran概述了该公司旨在向前发展的四个增长途径–在线销售,忠诚度计划,商店和自有品牌。 关于在线杂货,该公司最近进行的一项研究表明,在线购买的顾客比不在线购买的顾客消费多得多。 为了利用这一点,该公司继续增强其网站和移动应用程序,以确保两者都方便且用户友好。

商店和忠诚度计划也有望为增长做出贡献。 关注商店中的客户体验是关键的增长动力。 目的是为客户提供购物便利。 这包括提供各种杂货项目供您选择,以及扩展的自助结帐服务。 Albertsons的忠诚计划“ Just for U”在第二季度增加了24%的购物者注册率。 这项忠诚度计划可为公司提供有关其客户的宝贵数据,进而有助于加强营销和销售工作。 忠诚的顾客有动力在店内花更多的钱。

利息覆盖率和流动性

利息覆盖率告诉债券持有人/投资者发行人有能力偿还其现有债务水平。 较高的利息覆盖率是有利的。 截至7年2019月582.4日的十二周中,艾伯森公司的营业收入为177.5亿加元,利息支出为3.2亿加元,健康权益覆盖率为XNUMX倍。

在流动性方面,截至7年2019月435日,公司拥有现金和现金等价物3.3亿美元。 截至7年2019月XNUMX日,该公司可利用基于资产的循环信贷额度获得XNUMX亿美元。

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风险 

债券持有人面临的风险是阿尔伯森在杂货店和在线杂货店保持竞争力的能力。 尽管有人担心亚马逊在几年前收购全食超市后将接管杂货店,但这种担忧并未真正实现。 Albertsons的在线杂货销售也取得了良好的进展,最近一个季度同比增长40%。 阿尔伯森百货(Albertsons)也是美国第二大杂货零售商,在杂货市场保持着主导地位。

通常,投资于Durig's的投资者的风险会降低 固定收益2(FX2)高收益管理收益投资组合 与购买单个债券相比,由于其在许多债券和行业中的多元化发展。 从历史上看,与投资者单独选择债券的投资组合相比,FX2投资组合的表现明显优于其他投资组合。 Durig Capital目前在其FX2投资组合中持有该债券。

通常,当利率下降时债券价格会上升,反之亦然。 对于较低息票的长期债务工具,这种影响往往更为明显。 在到期之前出售或赎回的任何固定收益证券可能会产生损益。 高收益债券通常具有较低的信用评级(如果有),因此涉及较高的风险程度,可能并不适合所有投资者。

总结和结论

Albertsons继续表现出色,连续第七个季度录得同店销售额增长。 在第一季度同比增长40%之后,第二季度在线食品杂货销售同比增长2%。 尽管亚马逊可能在杂货店中发展壮大,但仍有许多消费者喜欢在线购物的便利性以及从本地商店购买产品的便利。 对于忠实的客户,艾伯森一家似乎兼具两者的优点。 此外,该公司继续减少债务,同时增加了调整后的EBITDA。 Albertsons 33债券的折价交易使它们的到期收益率极具竞争力,约为1%。 这些债券为希望将基本食品杂货业纳入其投资组合的投资者提供了理想的多元化选择。 鉴于阿尔伯森(Albertsons)的持续稳定表现,这些粘接剂为杜里格(Durig)的粘接剂提供了绝佳的补充 固定收益2(FX2)高收益管理收益投资组合.

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有关声明:Durig Capital和某些客户可能持有2028年XNUMX月阿尔伯森债券中的头寸。

免责声明:请注意,所有收益和价格指标均从我们研究之日起显示。 我们的报告绝不是买卖任何证券的要约。 我们不是经纪人/经销商,报告旨在分发给我们的客户。 Durig Capital在这篇评论中提出的高收益策略可能并不适合所有投资者。 这不是Durig Capital的投资建议,也不是买卖证券的具体建议。 如果您对它是否适合您的个人投资有任何疑问或担忧,应在制定投资决定之前,向注册专业人士寻求具体的投资建议。

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