CSI Compressco债券,短期,高收益,固定收益投资,年收益率为10.25%

  • 第二季度的整体利用率达到创纪录的89.1%。
  • 与第二季度36相比,收入增长了2018%。
  • 调整后的EBITDA比第一季度增长22%,同比增长41%。
  • 2.2x的利息覆盖率很高。

本周,Durig Capital看了一家为石油和天然气行业提供压缩服务和设备的公司。 随着对全国各地油气田外卖能力的需求不断增加,CSI Compressco的服务变得更加有价值和必不可少。 该公司第二季度表现出色,利用率创历史新高,收入增加,并调整了EBITDA。

 

  • 第二季度的整体利用率达到创纪录的89.1%。

  • 与第二季度36相比,收入增长了2018%。

  • 调整后的EBITDA比第一季度增长22%,同比增长41%。

  • 2.2x的利息覆盖率很高。

 

CSI Compressco(纳斯达克:CCLP) 在其最新的2019年指南中,预计收入和调整后的EBITDA均将稳步增长。 随着全球对液态天然气(LNG)的需求逐年增加,CCLP正在为美国的该行业提供必不可少的压缩服务。其2022年债券的到期收益率极具竞争力,超过10%。 鉴于公司第二季度的良好表现,这些短期到期债券是在Durig Capital 固定收益2(FX2)高收益管理收益投资组合,其综合效果如下所示。

 

 

创纪录的第二季度

 

自从2014年2月收购Compressor Systems Inc.以来,CSI Compressco在最新季度业绩中取得了创纪录的业绩。其Compression Services部门第二季度的利润率创历史新高52.7%,其Compression Services车队的利用率也达到了创纪录的水平。纪录89.1%。 第二季度收入也有所增长,调整后的EBITDA也有所增长,年初至今的运营现金也稳步增长。

 

  • 第二季度收入总计135.9亿美元,比去年同期的99.9万美元增长了36%。

  • 第二季度调整后的EBITDA为32.8万美元,较23.3年第二季度的2018万美元增长41%。 此外。 调整后的EBITDA也比第一季度增长了22%。 

  • 截至30年2019月40.3日的六个月,经营活动提供的现金净额为4.3万美元,较2018年前六个月的(XNUMX)美元亏损大幅改善。

 

布雷迪·墨菲(Brady M. Murphy)自2019年2018月起担任我们的总裁兼首席执行官,自2018年2019月以来担任董事。从XNUMX年XNUMX月至XNUMX年XNUMX月,他担任我们的总裁兼首席运营官。 墨菲先生还兼任我们CSI Compressco GP Inc.子公司的董事会主席和临时总裁,CSI Compressco LP(“ CSI Compressco”或“ CCLP”)的普通合伙人,我们的合并子公司之一,并公开上市。交易有限合伙企业,但须遵守《交易法》的报告要求。

布雷迪·墨菲CSI Compressco的临时总裁卡特彼勒(CSI Compressco)对该公司第二季度的业绩发表了评论。 “第二季度是自低迷以来我们最强劲的季度收益。 在压缩服务,售后市场服务和新产品销售的持续和持续改进的推动下,我们达到了多个纪录高点。 调整后的EBITDA环比增长22%,是自2014年第四季度以来的最高调整后EBITDA。”   

 

关于发行人

 

CSI Compressco是以下产品的提供商 压缩服务 以及用于天然气和石油生产,收集,运输,加工和存储的设备。 CSI Compressco的压缩和相关服务业务包括5,300多个压缩机套件,可利用各种低,中,高马力发动机,提供总计约1.15万马力的压缩机。 CSI Compressco还提供井监测和自动砂分离服务,以及 墨西哥。 CSI Compressco的 设备销售 业务包括制造和销售标准压缩机套件,定制设计的压缩机套件,以及 油田流体泵系统 主要在其设在美国的工厂设计和制造 德克萨斯州米德兰。 CSI Compressco的 售后业务 提供压缩机套件的重新配置和维护服务,以及出售由第三方供应商制造的压缩机套件的零件和组件。 CSI Compressco的客户包括广泛的天然气和石油勘探与生产,中游,传输和存储公司,这些公司遍布美国的许多陆上生产区 美国,以及许多其他国家/地区,包括 墨西哥加拿大 和 阿根廷。 CSI Compressco由CSI Compressco GP Inc.管理,CSI Compressco GP Inc.是CSI的间接全资子公司 TETRA Technologies,Inc。 (纽约证券交易所:TTI).

 

资料来源:CCLP 2018年XNUMX月投资者简报

调整后的2019年指导

除了发布第二季度业绩外,CCLP还更新了其2019年指南。 调整后的调整后EBITDA现在预计在125亿美元至130亿美元之间(从125亿美元更新至140亿美元)。 2018年调整后的EBITDA为99万美元,因此更新后的指导表示增长率在26%至31%之间。 在收入方面,2019年的收入预计在475亿美元至490亿美元之间(从490亿美元至520亿美元之间更新)。 与35年相比,年收入增长了50万美元至2018万美元。 此项调整是由于上半年新设备订单放缓。 但是,由于其服务合同的需求,CCLP正在与客户实现价格上涨,从高个位数的增长到低个位数的任何增长。

 

液化天然气的使用和需求持续增长

随着世界继续寻求清洁和负担得起的能源,对液化天然气(液化天然气)的需求持续增长。 液化天然气仍然是增长最快的天然气供应来源,预计到4年将以2035%的复合年增长率增长。全球需求的增长预计将由亚洲和欧洲带动。

为了满足不断增长的需求,新的液化天然气工厂已于今年投入使用,并且还有更多的项目正在酝酿之中。 美国一直是全球液化天然气产能不断增长的主要贡献者,全球液化天然气产能在35年每年增加2018万吨。在美国自身内部,由于Sempra Energy的Cameron等设施的新型液化火车,液化天然气出口持续增长。 LNG和Cheniere Energy的Corpus Christi LNG。 今年,佐治亚州萨凡纳附近的厄尔巴岛液化天然气工厂和德克萨斯州海岸的弗里波特液化天然气接收站也正处于商业启动的风口浪尖。 

 

除了这些已经投入运营的液化天然气设施外,还有更多设施正在建设中或正在筹集最终资金。 Calcasieu Pass LNG设施以及相关的TransCameron管道已结束其最终融资。 该设施已于今年2022月开始在该工厂进行全面建设,该工厂计划于XNUMX年开始运营。

利息覆盖率和流动性

对于债券持有人而言,利息覆盖范围转化为发行人偿还其现有债务水平的能力,并且可以为公司或发行人的财务状况提供线索。 在最新的季度业绩中,CSI Compressco具有出色的利息覆盖率。 该公司的营业收入(息税前利润)为28.4万美元。 这不受非现金折旧和摊销费用的影响。 该季度的利息支出为13.0万美元,覆盖率是2.2倍。 在流动性方面,截至30年2019月4.3日,CCLP的现金为7万美元。 此外,截至2019年31.6月XNUMX日,CCLP在其银行信贷安排下还有XNUMX万美元的可用资金。 

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风险 

 

对于债券持有人而言,风险与CCLP增加收入和盈利能力以及解决未偿债务有关。 该公司第二季度表现出色,整体利用率达到了五年最高的89.1%,第二季度其高马力设备的利用率达到了惊人的2%。 第二季度的收入和调整后的EBITDA也有所增长。 即使上半年设备订单有所放缓,由于对服务的需求不断增加,随着车队合同的延期,该公司仍实现了增长。 在这批97.1年债券发行之前没有债务到期日,并且随着全球对液化天然气的需求不断增加,这些较短期限债券的2022%的到期收益率似乎确实超过了已确定的风险。 

 

CCLP的收入间接受到天然气和石油价格的影响。 大宗商品价格可能会波动,并且在过去几年中,石油和天然气价格出现了显着的涨跌。 石油/天然气价格的急剧下跌将影响石油和天然气生产商的运营,这可能会影响对CCLP产品和服务的需求。 这可能会严重影响公司的收入和盈利能力。

 

一般而言,投资于Durig Capital 固定收益2(FX2)管理收益组合 与购买单个债券相比,由于其在许多债券和行业中的多元化发展。 从历史上看,FX2投资组合的表现优于投资者单独选择债券的投资组合。 Durig Capital目前在其FX2投资组合中持有该债券。

 

通常,当利率下降时债券价格会上升,反之亦然。 对于较低息票的长期债务工具,这种影响往往更为明显。 在到期之前出售或赎回的任何固定收益证券可能会产生损益。 高收益债券通常具有较低的信用评级(如果有),因此涉及较高的风险程度,可能并不适合所有投资者。

 

 

总结和结论

 

CSI Compressco的第二季度业绩稳定,有望在2019年取得出色表现。凭借其最新发布的2019年指南,该公司有望在2018年实现收入和调整后EBITDA的健康增长。 全球对液化天然气的需求持续增长,美国正在通过增加出口容量来应对。 CCLP的2022债券(息票率为7.250%)正以明显的折价交易,使这些较短期限的债券的到期收益率超过10%。 杜里格资本已经在这些债券中占有一席之地。 鉴于CCLP的季度稳定以及其2019年的预期增长,这些债券似乎是Durig Capital的额外权重的理想选择。 固定收益2(FX2)高收益管理收益投资组合, 如上所示。

 

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我们通过TD Ameritrade机构的独立账户向TD Ameritrade –注册的投资顾问提供了非常成功的固定收益2(FX2)投资组合。 请向您的道明顾问咨询有关我们的固定收益2服务的信息。

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 杜里格资本(Durig Capital)有几种增长,收入和高收益投资组合,请点击下面了解更多信息。

股息贵族
道指狗
DogsDow.com  
标普500犬

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发行人:CSI Compressco LP

股票代码:(NASDAQ:CCLP)

优待券:7.250%

等级:Caa2 / CCC +

到期日:08 / 15 / 2022

支付:半年一次

价格:〜92.50

到期收益率:〜10.25%

披露: Durig Capital和某些客户可能持有CCLP 2022年XNUMX月债券的头寸。

 

免责声明: 请注意,所有收益和价格指标均从我们研究之日起显示。 我们的报告绝不是买卖任何证券的要约。 我们不是经纪人/经销商,报告旨在分发给我们的客户。 Durig Capital在这篇评论中提出的高收益策略可能并不适合所有投资者。 这不是Durig Capital的投资建议,也不是买卖证券的具体建议。 如果您对它是否适合您的个人投资有任何疑问或担忧,应在制定投资决定之前,向注册专业人士寻求具体的投资建议。

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