通過Magnachip Semiconductor查找將近9%的YTM,債券到期日為2021

  • 調整後的EBITDA同比增長13%。
  • 毛利潤比去年同期增長10.8%。
  • 營業收入比Q17.9 3增加了2017%。
  • 收入同比增長16.6%,是自Q4 2012以來的最高水平。
  • 第三季度3x的利息範圍。

本週,杜里格資本(Durig Capital)涉足技術領域,審查了一家從事半導體設計和製造的發行人。 麥格納芯片半導體公司(NYSE:MX)已有30多年的歷史,並且是智能手機面板製造商最大的OLED顯示驅動器獨立供應商。 該公司最新公佈的季度業績(截至9月30,2018的三個月)非常出色。

 

  • 調整後的EBITDA同比增長13%。

  • 毛利潤比去年同期增長10.8%。

  • 營業收入比Q17.9 3增加了2017%。

  • 收入同比增長16.6%,是自Q4 2012以來的最高水平。

  • 第三季度3x的利息範圍。


麥格納普半導體(Magnachip Semiconductor)與三星顯示器(Samsung Display)建立了極其寶貴的關係,三星顯示器以95.4%的市場份額在OLED顯示器市場上佔據主導地位。 MX為Samsung Display提供了OLED顯示器的組成部分。 憑藉這種令人羨慕的關係以及近期出色的季度業績,該公司2021年債券的票面利率為6.625%,到期收益率接近9%,是Durig Capital債券的理想,多元化補充
固定收益2(FX2)管理收益組合,其最新性能如下所示。


第三季度業績

MX第三季度(截至30年2018月XNUMX日的三個月)發布了出色的業績。 該公司實現了許多同比增長,包括收入,毛利,營業收入和調整後的EBITDA的增長。

 

  • 第三季度收入為206億美元,是自2012年第四季度以來的最高水平。收入同比增長16.6%。

  • 毛利潤為55.7萬美元,同比增長10.8%。

  • 第三季度營業收入為18.3萬美元,比去年同期增長17.9%。

  • 第三季度的調整後EBITDA為27.9萬美元,而24.7年第三季度為2017萬美元。第二季度的調整後EBITDA也顯示了季度環比的改善,第二季度為23.5萬美元。


Magnachip Semiconductor的首席財務官Jonathan Kim評論了該公司出色的第三季度業績。 “總收入,營業收入和調整後的EBITDA都達到了自2012年第四季度以來的最高水平。該公司始終致力於不斷提高盈利能力。”


關於麥格納普半導體


Magnachip Semiconductor(MX)是設計和製造用於通信,IoT(物聯網),消費,工業和汽車應用的模擬和混合信號半導體平台解決方案的公司。 該公司為模擬,混合信號,電源,高壓,非易失性存儲器和RF應用提供技術平台。 MX擁有30多年的運營歷史,並擁有大約3,000項註冊專利,正在申請的專利以及廣泛的工程和製造工藝專業知識。 該公司在兩個運營部門報告其財務業績:鑄造服務集團和標準產品集團。 該公司總部位於韓國,其大部分收入來自韓國和其他亞太市場。 該公司是智能手機面板製造商最大的OLED顯示驅動器獨立供應商,也是全球智能手機製造商領先的電池保護分立器件供應商。

 


OLED顯示屏的增長

 在過去的十年中,智能手機的出現催生了從這些設備上的LED屏幕向功能更豐富的OLED(有機發光二極管)屏幕遷移的趨勢。 OLED屏幕具有更好的圖像分辨率,更輕的重量,纖薄的設計和靈活性。 同樣,隨著OLED使設計更靈活,近來越來越大的屏幕趨勢正在加速從LCD到OLED的過渡。 柔性OLED顯示屏使智能手機更薄,更輕,並允許更多的產品形狀。 實際上,據說可以折疊的手機以及可折疊的手機正在開發中。 用於智能手機的柔性OLED現在正在引領移動顯示市場的增長。 最近的一項研究預測,到35.0年,用於智能手機的柔性OLED的市場價值將增長到2020億美元。

 MX設計和製造OLED DDIC(顯示驅動器集成電路),它是控制OLED顯示面板的組件。 根據Magnachip Semiconductor的白皮書,該公司“於2003年開始與三星顯示器一起開發OLED DDIC,該公司於2007年成功批量生產了首個AMOLED DDIC。這是該公司15年的發展歷程的結果。由於擁有豐富的記錄和設計專業知識,該公司擁有多項關鍵專利,從而擴大了與最近進入OLED市場領域的LCD DDIC供應商的技術差距。 同時,通過建立並維持與面板客戶的長期和密切關係,MagnaChip鞏固了其在OLED DDIC領域的領先地位。”同樣位於韓國的三星顯示器目前在整體顯示器市場中擁有95.4%的市場份額。 OLED市場以97.4%的市場份額領先於柔性OLED領域。

 


利息覆蓋率和流動性 

對債券持有人而言,利息覆蓋率至關重要,因為它表明發行人有能力償還其現有債務。 截至30年2018月18.3日的三個月,MX的營業收入為5.6萬美元,利息支出為3.3萬美元,利息覆蓋率為30倍。 截至2018年39.6月16.5日的九個月,MX的營業收入為2.4萬美元,利息支出為30萬美元,利息覆蓋率為2018倍。 在流動性方面,截至133.5年XNUMX月XNUMX日,MX的現金和現金等價物為XNUMX億美元。
 

風險
 

債券持有人面臨的風險是,Magnachip Semiconductor是否能夠繼續鞏固其可靠的第三季度業績。 從許多方面來看,這是該公司自2012年第四季度以來最好的季度。該公司為OLED顯示器的無可爭議的市場領導者三星顯示器提供OLED製造的關鍵組件。 它還擁有2,000多種產品以及3,100項專利。 隨著智能手機向更大屏幕的方向發展,以及對柔性OLED屏幕的需求不斷增加,MX似乎處於利用這一不斷增長的需求的理想位置。 鑑於該公司穩健的第三季度以及與市場領導者三星顯示器(Samsung Display)的合作,這些9年債券的近2021%的到期收益率似乎確實超過了已確定的風險。
 

通常,當利率下降時債券價格會上升,反之亦然。 對於票面利率較低的長期債務工具而言,這種影響往往更為明顯。 在到期之前出售或贖回的任何固定收益證券可能會產生損益。 高收益債券通常具有較低的信用評級(如果有),因此涉及較高的風險程度,可能並不適合所有投資者。
 


總結與結論

麥格納芯片半導體公司發布了出色的第三季度業績。 截至3年30月2018日,該公司在第3季度和年初至今都有出色的利益覆蓋範圍。它與OLED顯示屏的全球領導者三星顯示器(Samsung Display)建立了長期的,戰略性的,互惠互利的關係。為它們提供其OLED顯示器的組成部分。 隨著OLED顯示器(尤其是柔性OLED)的增長,這可能會推動MX利潤的顯著增長。 進入技術領域的多元化可能非常有利可圖。 考慮到Magnachip第三季度的出色表現以及與Samsung Display的戰略關係以及出色的利息覆蓋率,這些2021年債券 一個理想的候選人 杜里格資本 固定收益2(FX2)管理收益組合,其最新性能如上所示。

 

發行人:Magnachip Semiconductor

代號:NYSE:MX

優待券:6.625%

評分:B2 / B-

到期日:07 / 15 / 2021

薪酬:每半年一次

價格:95.26

到期收益率:〜8.84%

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披露:
Durig Capital和某些客戶可能持有Magnachip的2021年債券頭寸。

 

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通常,當利率下降時債券價格會上升,反之亦然。 對於票面利率較低的長期債務工具而言,這種影響往往更為明顯。 在到期之前出售或贖回的任何固定收益證券可能會產生損益。 高收益債券通常具有較低的信用評級(如果有),因此涉及較高的風險程度,可能並不適合所有投資者。
 

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