利率債券,短期,高收益,固定收益投資,年收益率為8%

  • 療法(TSX:TH)有兩種具有里程碑意義的藥物,Trogarzo™和EGRIFTA™專為幫助HIV患者而開發。
  • Trogarzo™的銷售額比第一季度增長了13.6%。
  • 第二季度淨銷售額達到創紀錄的15.6萬美元,同比增長62.6%。

本週,杜里格資本(Durig Capital)尋求一家加拿大發行人,這是一家成功治療長期性疾病的專業製藥公司 艾滋病毒 為患者提供獨特的藥物,使患者有機會獲得更好的生活質量。 方法論(多倫多證券交易所:TH)有兩種標誌性藥物, 特羅加佐™和 EGRIFTA™專為幫助HIV患者而開發。 該公司已經報告了其第二季度的業績(截至5月31,2019的三個月),並且繼續看到其產品線的顯著增長。

(注意:所有美元金額均為美元,除非另有說明)

  • 第二季度淨銷售額達到創紀錄的15.6萬美元,同比增長62.6%。
  • Trogarzo™的銷售額比第一季度增長了13.6%。
  • 該公司正正式開發其EGRIFTA™產品的新配方,用於治療糖尿病。 非酒精性脂肪性肝炎 在艾滋病毒患者中。 這種新配方的市場潛力可以產生比目前EGRIFTA™水平高8倍的銷售額。

評級機構還報告說,其Trogarzo™產品在第三季度的前五週的銷售量已超過第二季度的前五週的銷售量,這使人們對收入再季度增長感到樂觀。 該公司的2023年可轉換債券的票面利率為5.75%,並以折價交易,到期收益率約為8%。 隨著該公司進入歐洲市場的等待批准以及​​EGRIFTA™藥物的新治療方法即將推出,這些債券似乎是增加Durig Capital的權重的理想選擇。 固定收益2(FX2)高收益管理收益投資組合,其綜合效果如下所示。

方法學第二季度業績

利率法學第二季度表現出色。 其旗艦產品EGRIFTA™和Trogarzo™的組合收入顯著增長。 此外,該公司有望在歐洲推出Trogarzo™,這對加拿大製藥公司而言是一個龐大的市場。 以下是其第二季度業績的重點。

  • 利率產生的創紀錄的第二季度淨銷售額為15.6萬美元,比62.6年第二季度增長2018%。
  • 截至31年2019月30.7日的六個月,合併收入為17.1萬美元,高於去年同期的73.4萬美元,增長XNUMX%。
  • Trogarzo™在第二季度的銷售額比上一季度增長了13.6%。

Trogarzo™的銷售在第三季度繼續增長。 第三季度前五週的銷售額比第二季度前五週的銷售額高出20%以上。 管理層認為,僅在美國,這種藥物的高峰銷售可能至少是其其他旗艦產品EGRIFTA™的五倍。 Theratechnologies總裁兼首席執行官Luc Tanguay對公司的最新季度感到滿意。 “該公司繼續提供持續的增長,同時為自己提供工具和槓桿,以實現其成為製藥行業重要參與者的願景。”

關於發行人

Theratechnologies(TSX:TH)是一家特殊的製藥公司,通過為孤兒醫療條件(包括艾滋病毒感染者)帶來特殊治療,從而滿足未滿足的醫療需求。 該公司目前有兩種產品被批准用於治療與HIV(人類免疫缺陷病毒)患者有關的疾病。 EGRIFTA™,已被證明可以減少 內臟脂肪組織 在艾滋病毒患者中,Trogarzo™是一種可注射的生物製劑,專門為艾滋病毒感染者開發,其病毒對目前批准的抗藥性 抗逆轉錄病毒藥.

技術持續增長

評級技術繼續為其EGRIFTA™和Trogarzo™產品提供持續增長的令人興奮的機會。 對於Trogarzo™,該公司最近在美國的兩個主要地區發起了直接面向消費者的廣告活動,併計劃對其進行擴展。 更令人興奮的是,該公司有望憑藉Trogarzo™進入歐洲市場。 該公司熱切期待在未來幾週內獲得歐洲CHMP(相當於美國食品和藥物管理局的歐洲標準)的積極推薦。 Trogarzo™的歐洲市場估計約為美國市場的一半。

除了Trogarzo™的增長前景外,該公司最近還宣布將繼續開發EGRIFTA™的專利新配方,以用於HIV感染者的適應症。 NASH(非酒精性脂肪性肝炎)。 這個決定是在最近結束的一項研究之後得出的,該研究表明,與安慰劑相比,Tesamorelin(EGRIFTA™的通用名稱)可減少37%的肝脂肪。 除了令人鼓舞的研究成果外,EGRIFTA™是晚期開發中唯一用於治療HIV患者NASH的產品。 根據初步的市場研究,該公司估計,這種新療法僅在美國就可以使100,000至300,000名患者受益,這代表的市場潛力可以達到目前EGRIFTA™水平的約8倍。

長期患者的艾滋病毒治療

目前,在美國估計有1.1萬人感染艾滋病毒。 根據疾病控制中心(CDC)的數據,39,000年將近2016人被新感染。 截至36.9年底,全球艾滋病毒感染者總數為2017萬。隨著醫學和治療方案的發展,艾滋病毒的診斷並不像30年前那麼嚴重。 但是,隨著年齡的增長,艾滋病病毒感染者的壽命更長了,並且由於這種疾病而出現了無法預料的並發症。 Theratechnologies開發的藥物旨在解決其中一些並發症。

利息覆蓋率和流動性

為了將產品推向歐洲,Theratechnologies將許多一次性支出項目計入了季度現金流量。 該公司第二季度的營業收入損失為2.0萬美元,但非現金折舊和攤銷費用為1.9萬美元。 此外,該公司還因與1.2年提前償還EMD Serono的特許權使用費而攤銷了2018萬美元。 考慮到這些因素,儘管乍看之下公司似乎並沒有支付利息費用,但很可能是通過現金流量和手頭現金的結合來做到的。 截至31年2019月43日,公司手頭現金為2.6萬美元,足以支付公司的利息費用,截至31年2019月XNUMX日的六個月,該筆費用總計XNUMX萬美元。

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風險

債券持有人面臨的風險是,Theratechnolgies是否可以繼續通過Trogarzo™和EGRIFTA™HIV治療來增加其銷售額。 兩家公司的未來都充滿希望,因為有望獲得Trogarzo™在歐洲的銷售許可,以及EGRIFTA™在非酒精性脂肪性肝炎患者中的額外使用。 此外,該公司還正在尋求其非HIV渠道,該渠道側重於針對癌症患者的受體介導的化學療法。 鑑於這些進展,Theratechnologies 8債券的到期收益率約2023%似乎已超過所確定的風險。

通常,當利率下降時債券價格會上升,反之亦然。 對於票面利率較低的長期債務工具,這種影響往往更為明顯。 在到期前出售或贖回的任何固定收益證券可能會產生損益。 高收益債券通常具有較低的信用等級(如果有),因此涉及較高的風險程度,可能並不適合所有投資者。

總結與結論

利率技術學第二季度表現出色,銷售額比62.6年同期增長2018%。Trogarzo™HIV治療正處於被批准用於歐洲患者的風口浪尖,該藥物的國內銷售繼續超出預期。 隨著公司開始針對這種新的治療方法尋求正式的FDA認可,對公司的EGRIFTA™製劑用於治療HIV的非酒精性脂肪性肝炎的最新研究也令人鼓舞。 如果股票表現良好,Theratechnologies 2023債券的可轉換功能還可以為投資者提供額外的回報。 隨著對HIV藥物的需求持續增長,這些債券非常適合在Durig Capital 固定收益2(FX2)高收益管理收益投資組合, 如上所示。

發行者:Theratechnologies(TSX:TH)
股票代號:TH(TSX)
TH價格(截至7年23月2019日):C $ 5.29
可轉換行權價格:C $ 14.85 /股
優待券:5.75%
到期日:06 / 30 / 2023
薪酬:每半年一次
價格:〜92.50
到期收益率:〜8.0%

揭露聲明:Durig Capital和某些客戶可能持有Theratechnologies的2023年XNUMX月債券的頭寸。

免責聲明:請注意,所有收益率和價格指示均從研究之日起顯示。 我們的報告絕不是買賣任何證券的要約。 我們不是經紀人/經銷商,報告旨在分發給我們的客戶。 Durig Capital在這篇評論中提出的高收益策略可能並不適合所有投資者。 這不是Durig Capital的投資建議,也不是買賣證券的具體建議。 如果您對它是否適合您的個人投資有任何疑問或擔憂,應在做出投資決定之前,向註冊專業人士尋求具體的投資建議。

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