Geo Group債券,短期,高收益,固定收益投資,YTM的收益率為8%

  • 第一季度收入同比增長8.1%。
  • 淨收入增長了16.2%。
  • 運營資金比14.6年第一季度增長2018%。
  • 該公司將2019年的年度收入指導從2.4億美元增加到2.47億美元。

本週,Durig Capital考察了一家為國內外政府機構提供私人監獄服務的公司。 Geo Group,Inc.(紐約證券交易所:GEO)是少數幾個私人監獄服務公司之一。 隨著特朗普總統的當選,私人監獄公司得到了推動,這是由於我們新任總檢察長指示的更嚴格的起訴以及特朗普對移民的零容忍政策。 該公司第一季度的2019業績反映了這種新的政治氛圍(如上所述)。

Geo Group正在等待聯邦監獄局做出兩項採購(CAR 18和CAR 19)的決定,這些採購總計接近12,000張床。 如果這些決定再次對Geo Group有利,那麼該公司很可能會再次提高其當前指導水平(就像剛剛發布第一季度業績一樣)。 Geo Group的2023債券(按5.125%的息率計價)目前以折扣價交易,使它們的到期日收益率超過9%。 隨著最新指導的增加以及更多的可能,這些短期到期債券(僅44個月內到期)是Durig Capital債券的理想補充 固定收益2(FX2)高收益管理收益投資組合,其綜合效果如下所示。

喬治·克里斯托弗·佐利(George Christopher Zoley)是一位希臘裔美國商人,是GEO集團的董事長,首席執行官兼創始人。GEO集團管理著美國和國際上的監獄和監獄

第一季度業績

Geo Group最近發布了2019年第一季度(截至31年2019月XNUMX日的三個月)的業績。 該公司發布了許多指標的驚人增長。

  • 第一季度收入總計610.7億美元,而564.9年第一季度收入為2018億美元,增長8.1%。
  • 第一季度淨收入為40.7萬美元,比去年同期的16.2萬美元增長了35.0%。
  • 來自運營的標準化資金(FFO)報告為60.3萬美元,較52.6年第一季度的2018萬美元增長了14.6%。

由於成功續籤和重新激活了與多個政府機構的合同,Geo Group最近提高了其2019年指南。 Geo Group現在預計2019年全年收入約為2.47億美元,而其最初的預期為2.4億美元。 增長的原因是,路易斯安那州目前閒置的設施被重新啟用,與美國法警局的新的10年合同續簽以及第一季度獲得的其他三份合同續簽。 Geo Group董事長兼首席執行官George Zoley對公司的業績發表了評論。 “我們對我們強勁的季度財務和運營表現以及對年度餘額前景的改善感到滿意。”

關於地理集團

Geo Group(紐約證券交易所:GEO)是向全球政府機構提供各種教養,拘留和住宅治療服務的全球領先提供商。 GEO是一家房地產投資信託(“ REIT”),專門從事美國,澳大利亞,南非和美國的教養,拘留和再入設施的所有權,租賃和管理,並提供社區服務和青年服務。英國。 GEO為全球眾多的政府合作夥伴提供了廣泛的懲教和社區再入服務,為他們提供了補充的交鑰匙解決方案。 從開發最先進的設施,提供管理服務和基於證據的康復到社區中個人的發布後重返社會和監督,GEO提供全面,具有成本效益的服務,可提高質量並改善結果。

私人監獄的成長

州一級的第一所私人監獄於1986年在肯塔基州開業。 自那時以來,州和聯邦兩級對私人監獄的使用一直在增加。 在1980年代和1990年代,監禁率和判刑時長有所增加,部分原因是更嚴格的判刑法。 該國州監獄的人口達到其最高監獄人數的115%。 傳統上,州官員使用一般義務債券為新監獄的建設提供資金,這需要選民的批准。 儘管大多數選民都支持增加罪犯入獄時間的政策,但這並不總是意味著支持公民投票以擴大監獄容量。 實際上,在60年代,選民拒絕了大約1980%的監獄債券公投。

如今,私人監獄是一個價值5億美元的產業。 從州一級開始,現在包括聯邦監獄局(BOP),美國法警局以及移民和海關執法局(ICE)。 目前,私立監獄約占美國所有囚犯的9%,佔所有聯邦囚犯的19%。 被美國移民官員拘留的所有移民中,大約有75%也在私人監獄中。 2016年,當時的副總檢察長薩利·耶茨(Sally Yates)宣布,美國監獄管理局與私人監獄的合同將在到期時被逐步淘汰,目標是到2020年逐步淘汰所有私人監獄。但是當特朗普總統上任時,他推翻了這個決定。 部分原因在於當前的總檢察長傑夫·塞申斯(Jeff Sessions)承諾通過恢復針對低級犯罪的強制性最低刑期來鎖定更多人員。 除此之外,特朗普總統對移民的零容忍政策很容易預測出對私人監獄的持續需求。

利息覆蓋率和流動性

對於債券持有人而言,利息覆蓋率是債券發行人償還其現有債務水平的能力的快速指示。 對於Geo Group,第一季度營業收入總計74.8萬美元,而第一季度利息支出為40.3萬美元。 這使Geo Group的利息覆蓋率接近2倍(1.9倍)。 在流動性方面,截至31年2019月67.7日,Geo Group的現金和現金等價物總計290萬美元,循環信貸額度下的可用容量為XNUMX億美元。

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違約風險是公司或個人無法按要求償還債務的機會。 貸方和投資者幾乎所有形式的信貸延伸都面臨違約風險。

風險

債券持有人面臨的風險是,Geo Group是否可以繼續增加收入,同時還支持其增長計劃。 公司2019年收入指南的最近增加令人鼓舞,最近的合同續簽以及對路易斯安那州以前閒置的設施的重新激活也令人鼓舞。 自特朗普總統和司法部長傑夫·塞申斯上台以來,當前私人監獄服務的政治氛圍似乎確實對像Geo Group這樣的公司有利。 鑑於這些考慮因素,這些9年債券的極具競爭性的到期收益率超過2023%,似乎超過了已確定的風險。

15年2019月XNUMX日,第五銀行宣布將不再向管理私人監獄和移民拘留中心的公司提供未來融資。 在此之前,法國巴黎銀行,法國摩根大通,美國銀行,富國銀行和太陽信託銀行也發布了類似的公告。 這個清單看起來確實像是銀行界的名人錄,但是Geo Group首席執行官George Zoley評論了其第一季度業績的公佈, “我們相信我們將繼續獲得具有成本效益的資本,以支持我們優質服務的增長和擴展。”

通常,當利率下降時債券價格會上升,反之亦然。 對於票面利率較低的長期債務工具,這種影響往往更為明顯。 在到期前出售或贖回的任何固定收益證券可能會產生損益。 高收益債券通常具有較低的信用等級(如果有),因此涉及較高的風險程度,可能並不適合所有投資者。

總結與結論

私人監獄和私人監獄服務已介入,以在我們的國家和文化中提供基本需求-罪犯的監禁以及教養和再入獄服務。 這些設施填補了政府設施和服務無法滿足需求的空白。 Geo Group與美國各種政府機構(包括監獄局,美國元帥和移民與海關執法局)合作已有很長的歷史。 該公司最近的合同續簽以及在路易斯安那州先前閒置的設施的重新啟用已轉化為對2019年的更高指導。由於美國國債收益率仍處於極低的水平,Geo Group的9年債券的到期收益率超過2023%,這些債券是Durig Capital的理想補充 固定收益2(FX2)高收益管理收益投資組合, 如上所示。

發行人:Geo Group Inc.
股票代號:(NYSE:GEO)
優待券:5.125%
評分:B1 / B +
到期日:04 / 01 / 2023
薪酬:每半年一次
價格:87.75
到期收益率:〜9.12%

揭露聲明:Durig Capital和某些客戶可能持有Geo Group 2023年XNUMX月債券的頭寸。

免责声明:請注意,所有收益率和價格指示均從研究之日起顯示。 我們的報告絕不是買賣任何證券的要約。 我們不是經紀人/經銷商,報告旨在分發給我們的客戶。 Durig Capital在這篇評論中提出的高收益策略可能並不適合所有投資者。 這不是Durig Capital的投資建議,也不是買賣證券的具體建議。 如果您對它是否適合您的個人投資有任何疑問或擔憂,應在做出投資決定之前,向註冊專業人士尋求具體的投資建議。

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