大哥倫比亞金債券,短期,高收益,獨特的固定收益投資,YTM的收益率為14%

  • 這種穩定可靠的金債券可以讓您在一個動盪不定的市場中睡個好覺。
  • 黃金價格越高,該債券的預期收益就越高。

在很長一段時間內,您發現或學習到令人難以置信的好東西,以至於您必須經常從不同的來源或角度反复地閱讀或閱讀它,然後才能真正了解它的真相並真正有意義。 。 也許正是由於最初的困惑,抑制了固定收益市場對這個否則“黃金”機會的任何需求。 幸運的是,對於那些 最終對為什麼這些大哥倫比亞黃金債券有了更深入的了解 真是太好了……這就是為什麼我們的高性能FX2固定收益投資組合中的這些債券值得超重。

因此,此“閃存更新” 大哥倫比亞金 自我們發布以來,該報告將不會涵蓋公司報告的驚人(且難以置信)的細節和改進指標 四月16 or 七月2 在2019年早些時候對該問題進行了評論。此外,債券上註明的8.25%息票和30年2024月XNUMX日到期的價格都不是直截了當的,並且可以輕易地欺騙散漫的讀者而不會引起任何思考或認真思考考慮到該票據有何區別,並使其相對於風險的收益率居於我們投資組合中任何其他債券的首位。 因此,正是在我們討論這些債務工具的投資可能帶來的收益之前,我們希望將這些減輕大哥倫比亞黃金債券固有的風險放在首位並重點關注。 但是,值得注意的是簡單的事實 黃金價格越高,該債券的預期收益就越高。

100年黃金價格

首先讓我們開始的事實是,這家公司擁有巨大的現金流量,可盈利,並且每年開採超過200,000盎司的黃金 –大部分來自現在可能被視為世界第二大品位的金礦。 它沒有流媒體協議,並且擁有自己開采的土地包,該土地包不涉及任何產權負擔,因此不向任何其他人支付特許權使用費。 該公司的流動性繼續改善,19年上半年的自由現金流為2019萬美元,使其年中現金頭寸超過51萬美元。 話雖這麼說,而不是去研究公司資產負債表上其他意義不大的資產或負債的細節,我們只考慮其主要的未償債務和長期債務。

該公司持有的第一筆,也是迄今為止最重大的債務(截至15年2019月73.625日)是這些未償還的有擔保金債券的8.25萬美元(面值),按3900%的票面利率計價。 請注意,“擔保”一詞由什麼擔保? 就是說,有理由保證所有黃金都將出來。 換句話說,如果他們沒有完全贖回這些票據,那麼金票據持有人將接管金礦的所有權。 但是不要指望這種情況發生,因為有一個非常明確定義的還款時間表,對於公司而言,這似乎已經非常容易遵循,而且很可能會繼續如此。 簡而言之,該公司被要求僅留出7盎司黃金(約佔其當前產量預估的低端值的4.875%),以便每3個月贖回這些債券2020萬美元(面值)。 也就是說,直到3300年2021月,所需數量將降至2021盎司。 第二年(30年)又下降了。 所需贖回金額的減少僅反映了為債券計劃的完全贖回。 該公司確實可以選擇在2024年3.125月全額贖回這些債券,或者繼續按縮減的時間表每三個月部分贖回它們,一直延伸到XNUMX年XNUMX月XNUMX日,屆時最終的XNUMX萬美元(面值)未償還的紙張將被全部贖回。 這意味著該有擔保債務將永遠不會構成公司必須突破或再融資的“債務牆”。

過去一年中的大哥倫比亞股票

該公司賬面上唯一的其他長期債務是(私人持有的)無擔保的20萬美元可轉換債券,該債券於今年早些時候被添加,以便為加速鑽井計劃提供資金。 關於此債務最值得注意的是:(1)它是 無抵押 –意味著所有這些都將作為抵押債務的基礎,(2)可以由持有人選擇轉換為權益,並且(3)公司在10年2020月可以部分贖回(最多佔10%)考慮到公司的當前表現及其當前的市場估值,股價遠高於該債務的轉換期權。 因此,我們認為,如果該公司明年選擇對這筆私人持有的可轉換債券進行XNUMX%的贖回,那麼很可能大部分債務(如果不是大多數)最終轉換為股權。

塞拉菲諾·雅科諾(Serafino Iacono) 執行主席 Iacono先生在資本市場和上市公司方面擁有XNUMX多年的經驗,並已為國際上眾多自然資源項目籌集了超過XNUMX億美元的資金。 他目前是Western Atlas Resources Inc.的董事兼董事長,是Pacific Exploration and Production Corporation的前聯合主席兼執行董事,還是Petromagdalena Energy Corp的前董事。Iacono先生還是Bolivar的聯合創始人。黃金公司和太平洋層雲能源公司。

在此還應注意,該公司的產品黃金通常被視為“避風港”資產,並且通常與股票和股票市場的走勢呈反比關係。 換句話說,如果市場大幅波動,或者本質上看跌,那麼黃金價格(以及大哥倫比亞黃金的獲利能力)就更有可能上漲。

現在,我們已經解決了(並且大概已大大減輕了)我們認為如此有吸引力的公司黃金債券的違約風險,讓我們繼續考慮該投資的收益或回報的可能性。 (嘿,如果他們確實想違約並把金礦的控制權轉移給這些債券上可能剩下的少量東西……很難很難猜出還有多少可以提高投資回報率,所以我們贏了我們不會進一步猜測那種看似微弱或遙不可及的可能性。)

如前所述(以及我們之前對該問題的評論),此債務的息票率為8.25%,按月支付。 而且看到每月支付利息肯定會給這個問題增加一個“睡個好覺”的感覺。 但是,8.25%僅代表最低付款額。 每隔三個月是公司的黃金託管贖回時間,當預留用於部分債券贖回的金條以黃金市場價格出售時。 而且,所有超過1250美元/盎司的黃金都將直接進入“紅利支付”類別,然後添加到該月的利息支付中。 例如,在去年1,412.40月底,黃金託管賬戶的價格為每盎司17.93美元。 所產生的獎金金額隨後被添加到XNUMX月的利息支付中,該月的利率一路上漲至XNUMX%(基於票面價值)。

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顯然, 黃金定價,則此特定問題的獎金回報率越高。 幸運的是,債券的結構也是如此,因此,如果金價低於每盎司8.25美元,就不會對1,250%的基本票息造成損失或損失。 儘管這種獨特的特徵確實使得難以估計(幾乎幾乎不可能準確地預測)該投資的回報率,但我們已盡力以最大的能力來計算“最壞情況”的收益,以及估計的收益可能是多少。假設在以下詳細圖表中的某些黃金定價目標。

鑑於我們非常重視此問題, FX2管理的固定收益投資組合,並且鑑於對這些大哥倫比亞金債券有更多的看法,對於您可能對我們可能造成或可能使您無法在晚上“睡個好覺”的事情給您帶來的其他問題和/或反饋,我們將不勝感激。

大哥倫比亞vs黃金價格票據的利率支出。

*目前的黃金價格似乎超過每盎司1500,而購買債券的合理價格目標似乎在105.5至106.0之間。

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揭露聲明:杜里格資本(Durig Capital)和某些客戶可能在大哥倫比亞黃金公司的2024年“黃金債券”中擔任頭寸。

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