與Conn's Inc.取得9.0%的年初至今收益率,債券將於2022年XNUMX月到期

  • 第三季度零售毛利率達到創紀錄的41.2%
  • 創紀錄的季度信貸部門收入為89.9百萬美元。
  • 2.4x具有出色的利息覆蓋率。

本週的債券審查與耐久消費品專業零售商一起涉足零售領域,該零售商還為客戶提供購買融資。 總部位於德克薩斯州的Conn's Inc.市場遍及美國南部。 康恩(Conn)在最近的季度業績(其2019財年第三季度)中創造了一些記錄。

  • 第三季度零售毛利率達到創紀錄的41.2%
  • 創紀錄的季度信貸部門收入為89.9百萬美元。
  • 在2019會計年度的前九個月,該公司實現了有史以來第二高的九個月營業收入
  • 2.4x具有出色的利息覆蓋率。

康涅狄格州的已開設了2019家新店財年15,並計劃在2020財年開拓,以8個門店,10%和2022%之間。結果是預計收入增長。 該公司的7.250債券,以9.0%couponed和目前交易的折扣,對於投資組合多元化的絕佳機會進入零售領域。 除了多元化,這些短期債券,提供有競爭力的收益率至到期的約XNUMX%,這使得他們聰明除了Durig資本的 固定收益2(FX2)高收益管理收益投資組合,如下所示。

 

第三季度業績

康涅狄格州最近公佈的季度業績應該鼓勵投資者。 截至31年2018月XNUMX日的三個月,該公司公佈的幾個類別,包括以下一些令人矚目的成就:

  • 41.2%創第三季度的零售毛利率。
  • 的89.8萬$創紀錄的季度信貸部門的收入,超過10.5萬$上年同期收入增長81.3%。
  • 第三季度FY 2019年淨收入為$ 14.6億美元,相比於去年同期的1.6億$。
  • 為$ 0.59調整後每股收益攤薄後每股收益,較上年同期增長了228%。
  • 通過前九個月財年的2019年,營業收入為$ 107.5億美元,比上一財年同期增長了53.1%,而零售和信貸段都增大。 這個數字也代表了公司有史以來取得的第二高九個月的營業收入。

康涅狄格州的董事長兼首席執行官諾姆·米勒是關於公司最近的結果非常積極。 “財政年度2019塑造是在康涅狄格州的128年歷史中最好的年份的盈利能力之一。 我很高興,我們正在取得的進展,並積極勢頭我們的高利潤和差異化的經營是實現“。

關於發行人

Conn's是耐用消費品的專業零售商,也是為信貸受限的消費者提供融資解決方案的提供商。 該公司總部位於得克薩斯州伍德蘭茲,在122個州設有14個商店。 Conn的業務分為零售和信貸兩個部分,並提供了購買四個主要類別的優質高檔品牌產品的機會:家具和床墊,家電,電子產品和家庭辦公用品。 該公司的產品選擇側重於定價更高的大型門票項目(例如臥室套裝,床墊,冰箱和電視),這些產品產生更高的利潤,並且通常需要某種形式的融資。 與許多競爭對手不同,Conn除了為其提供第三方融資和第三方租賃至自己的付款計劃外,還為其客戶提供了靈活的內部信貸選擇。

康恩(Conn)的核心人口

康涅狄格州的已經很明確定義其目標市場。 康涅狄格州的核心客戶人口統計代表不足的消費者,通常有550和650,誰通常只有有限的融資方案之間的信用評分。 (據FICO,在2017年,這個信用評分人口代表美國人口的20%)。 這些客戶通常以年收入賺$ 25,000到$ 60,000,住在人口稠密和成熟的社區,通常用鋪新的項目,以取代舊的家居用品。 在研究美國康涅狄格州的實際零售和金融客戶的妝容,這些特性肯定存在。 截至31年2018月2019日,(FY609)九個月,資金的加權平均發起的信用分數銷售額為1有大約5/XNUMX的人落入康涅狄格州的核心目標市場,也有生長大量的機會,無論是公司內現有的足跡以及在該公司目前沒有工作的城市地區。

新店增長

在財政年度2019年,康涅狄格州的都將在其現有的市場開設7家新店。 在2020財年,該公司將在其當前狀態開設專賣店12和15之間。 有了這個增加門店數量,該公司還預計,零售收入增長。 該公司認為,它的零售模式和信貸平台能夠一如既往地支持的8%,全年總零售銷售增長10%。

改善資產負債表

對於康涅狄格州的第三季度財2019年,利息費用是$ 15.1萬,這是$ 3萬或16.6%,離縫去年同期下降。 這是連續第7個季度所在公司的利息支出已經連續下降,在過去的13個季度為公司的持續的去槓桿化的結果是最低的季度利息費用。

利息覆蓋率和流動性

利息保障是至關重要的債券持有人,因為它表明一個公司的償還其現有債務的能力。 對於最近一個季度(三級個月,結束31年2018月35.5日),康涅狄格州的有15.1 $億和2.4億$利息支出,營業收入為31倍的利息保障。 在流動性方面,由於2018 401.6月3.5日,美國康涅狄格州的其循環信貸額度下過萬$ XNUMX的可用容量,以及以現金XNUMX億$。

風險

債券持有人的風險是否康涅狄格州的可以繼續添加額外的存儲,同時還去槓桿化的資產負債表的增長軌跡。 該公司預計全年8%和10%之間的零售銷售增長與財政2020年與公司治理的除了它的新店已經表示,他們繼續關注去槓桿化的資產負債表,減少年度利息費用的承諾。 考慮到康涅狄格州的非常成功的第三季度中,約9.0%的產率至到期對公司的較短期國債2022,確實出現了大於風險識別。

通常,當利率下降時債券價格會上升,反之亦然。 對於票面利率較低的長期債務工具,這種影響往往更為明顯。 在到期前出售或贖回的任何固定收益證券可能會產生損益。 高收益債券通常具有較低的信用等級(如果有),因此涉及較高的風險程度,可能並不適合所有投資者。

 

總結與結論

據美國國稅局,美國家庭的62.4%,小於$ 50,000的年度調整後總收入。 這意味著,未來的目標市場為美國康涅狄格州的是顯著。 不僅有在美國,他們已經保持存在,而且在康涅狄格州的尚未建立專賣店市區的增長機會。 該公司繼續其增長計劃,在財政2019年開場15家新店,並計劃在會計年度2020年開到8家門店這一增長預計將燃油10%和2022%的年收入增長之間並協助公司在努力去槓桿化。 在該公司的優秀第三季度的業績來看,公司的期限較短的債券XNUMX成為一個理想的除了Durig資本的 固定收益2(FX2)高收益管理收益投資組合從歷史上看,它是高利率環境下的出色投資工具。

發行人:Conn's Inc.
新浪體育訊北京時間:(NASDAQ:CONN)
優待券:7.250%
到期日:07 / 15 / 2022
等級:B3 / B
支付:每半年一次
價格:95.0
到期收益率:〜9.0%

 

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揭露聲明: Durig資本和某些客戶可能持有康涅狄格州的2022年XNUMX月債券位置。

免責聲明:請注意,所有收益率和價格指示均從研究之日起顯示。 我們的報告絕不是買賣任何證券的要約。 我們不是經紀人/經銷商,報告旨在分發給我們的客戶。 Durig Capital在這篇評論中提出的高收益策略可能並不適合所有投資者。 這不是Durig Capital的投資建議,也不是買賣證券的具體建議。 如果您對它是否適合您的個人投資有任何疑問或擔憂,應在做出投資決定之前,向註冊專業人士尋求具體的投資建議。

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