與Mallinckrodt International取得超過8%的到期收益率,債券到期4月2023

  • Q2來自經營活動的現金流量比去年同期增長17.6%
  • 淨銷售額同比增長5.3%
  • 調整後毛利潤增加了8.4%
  • 年初至今債務減少535.2百萬美元
  • 2的前六個月對2018x的興趣覆蓋率

本週,Durig Capital將目光投向了醫療保健領域,一家專業製藥公司連續兩個季度都表現出色,從而為2018提供了更多指導。 由於Mallinckrodt Pharmaceuticals在Q1和Q2中均表現出色,因此公司管理層以其整個產品線的出色表現提高了2018指導。 Mallinckrodt的Q2數字的一些亮點包括:

 

  • Q2來自經營活動的現金流量比去年同期增長17.6%。

  • 淨銷售額同比增長5.3%。

  • 調整後毛利潤增加了8.4%

  • 年初至今債務減少535.2百萬美元

  • 2的前六個月對2018x的興趣覆蓋率。


這個國家對醫療的需求持續增長。 隨著人口的老齡化,將需要更多的治療各種疾病的方法。 Mallinckrodt通過收購,收購擁有經過測試和市場准入的產品的公司,在增長方面做得非常出色。 其2023債券目前以折扣價出售,到期收益率超過8%。 這些2018債券緊隨其後,有兩個穩定的季度,並且預計2023的銷售額將增加,這是Durig Capital債券的理想增值產品
固定收益2(FX2)管理收益組合,其最新性能如下所示。

 


出色的第二季度業績提示2018指導增加


Mallinckrodt最近報告了截至6月29(2018)的三個月的結果。 該公司記錄了一些令人印象深刻的指標,包括銷售增長,費用和債務減少。

 

  • 淨銷售額為631.3百萬美元,而660.1百萬美元,增長5.3%。

  • 調整後的毛利潤增加了8.4%。 對於Q2 2018,調整後的毛利潤為531.2X百萬美元,而Q489.6 2為$ 2017百萬美元。

  • 第二季度運營活動現金流總計261.8百萬美元,而去年同期為222.5百萬美元,增長17.6%。

  • 主要由於公司2017年的重組活動,銷售,一般和行政(SG&A)支出大幅減少。 第二季度SG&A為2億美元,占淨銷售額的164.3%,而去年同期為26億美元,占淨銷售額的214.6%。

  • Mallinckrodt在Q460.2中減少了2百萬美元的債務。 此外,在Q2結束後,公司又減少了75百萬美元的債務,使年初至今的債務減少至535.2百萬美元。


鑑於公司第一季度和第二季度的強勁表現,Mallinckrodt已提高了其對2018年的指導。該公司將淨銷售總額的指導原定增長3%至6%。 該指標現已更新,以反映出4%至7%的增長。 此外,該公司將調整後攤薄後每股收益(每股收益)的預期從6.00美元至6.50美元提高至6.50美元至6.90美元。


關於發行人


今天的Mallinckrodt Pharmaceuticals是從當時的醫療設備和供應公司Covidien衍生出來的。 2013年,Covidien剝離了其製藥業務,即今天的Mallinckrodt Pharmaceuticals。 自那時以來,該公司一直發展壯大,主要是通過收購較小的製藥公司。 如今,Mallinckrodt是一家全球性公司,致力於開發,製造,銷售和分銷特種藥物產品和療法。 重點領域包括神經病,風濕病,腎髒病,肺病和眼科等專業領域的自身免疫和罕見疾病; 免疫療法和新生兒呼吸重症監護療法; 鎮痛藥和胃腸道產品。 在2017財年,該公司的淨銷售額為3.2億美元。


特種藥物的強勁表現


Mallinckrodt不僅在第二季度實現了總銷量,而且在一些特種藥物方面也實現了同比健康增長。 增長最大的品牌來自OFIRMEV和Therakos品牌。 該公司的OFIRMEV注射劑(止痛藥)的淨銷售額增長了2%(13.1萬美元,去年同期為85.6萬美元),而Therakos(免疫學)的淨銷售額為75.7萬美元,去年同期為56.8萬美元,增長了51.2%。


值得注意的是,公司最著名的特種藥物之一HP Acthar Gel確實顯示出Q2淨銷售額的下降。 但是,Mallinckrodt表示,預計其Acthar Gel在1.0財年的收入將超過2018十億美元。 該藥物已被批准用於治療19種不同的適應症,該公司正在臨床試驗中將該藥物批准用於治療其他適應症。


通過收購和研究實現增長


Mallinckrodt通過收購成功成長。 實際上,公司最重要的收入來源中有一些來自收購。 2014年2014月,Mallinckrodt收購了Questor Pharmaceuticals,其旗艦產品Acthar Gel現在是Mallinckrodt最大的收入來源之一。 同樣在200年,Mallinckrodt收購了Cadence Pharmaceuticals,其藥物OFIRMEV使Mallinckrotdt進入了急診醫院市場。 今年早些時候,Mallinckrodt宣布收購Sucampo Pharmaceuticals,其產品AMITIZA和RESCULA預計今年將獲得XNUMX億美元的收入。


除了通過收購實現增長之外,Mallinckrodt在其研究渠道中還具有一些有希望的機會。 該管道中包括StrataGraft,一種用於治療深部局部燒傷的再生皮膚療法以及一種肌營養不良症藥物,該藥物將進入II期臨床試驗。


利息覆蓋率和流動性


對債券持有人而言,利息覆蓋率至關重要,因為它表明公司有能力償還其現有債務。 在截至6月29,2018的六個月中,Mallinckrodt的營業收入(不計非現金折舊費用的影響)為407百萬美元,利息費用為186.5百萬美元,利息覆蓋率為2.2x。


在流動性方面,該公司以現金餘額2百萬美元結束了Q235.7。 在該季度結束後,Mallinckrodt為其循環信貸額度額外支付了75百萬美元,使該公司當前的現金餘額達到約200百萬美元。


風險


債券持有人面臨的風險是,馬林克洛特能否繼續通過減少債務來改善其資產負債表,同時又可以提高其現有藥品的銷售量。 該公司今年已減少了超過500百萬美元的債務,並且Q2的數字表明其幾種特殊藥物的健康增長。 此外,該公司在其產品線中有幾種有前途的新療法,這些新療法處於臨床試驗的各個階段,並將在未來幾年中提供更多的收入來源。 鑑於這些發展,該公司8債券的到期收益率超過2023%,似乎超過了已確定的風險。


通常,當利率下降時債券價格會上升,反之亦然。 對於票面利率較低的長期債務工具而言,這種影響往往更為明顯。 在到期之前出售或贖回的任何固定收益證券可能會產生損益。 高收益債券通常具有較低的信用評級(如果有),因此涉及較高的風險程度,可能並不適合所有投資者。

 


總結與結論

自從2013的Covidien剝離以來,Mallinckrodt一直穩定增長。 雖然大部分增長來自收購,但該公司現在有幾種產品正在生產中,這些產品將在未來幾年提供更多的收入來源。 同樣,在這個國家,對醫療保健行業的投資也為該行業的發展提供了多樣化的機會。隨著人口的老齡化,需求不斷增長。 Mallinckrodt已經有兩個成功的季度-足以增加2018指導。 由於公司管理層對成功的2018充滿信心,Mallinckrodt的2023債券成為Durig Capital的XNUMX的理想補充 FX2管理收入組合,其最新性能如上所示。

發行人:Mallinckrodt International

代號:MNK

優待券:4.750%

到期日:04 / 15 / 2023

評分:B2 / B-

支付:每半年一次

價格:87.10

到期收益率:〜8.16%

 

.

註冊以接收有關的更新 Mallinckrodt國際 債券,免費領先財經新聞,市場研究等等!







 

披露: Durig Capital和某些客戶可能在 Mallinckrodt 4月2023債券.

在找到任何達到或超過我們認為成功的目標標準的債券之前,我們會跟踪數以千計的債券發行及其潛在的基本面長達數月甚至數年。 我們的債券評論已發佈在我們的網站上 bond-yields.com 和我們的 免費的電子郵件通訊. 所有收益和價格指標均從我們的研究開始顯示。  

債券收益率

Bond-yields.com 是一種免費的網絡服務,它審查債券及其發行人並發布報告以及發行債券。 免費的每週新聞。
http://bond-yields.com/

發表評論